【CBS.MW波士頓8月20日訊】共同基金行業終于迎來了投資者盼望已久的變革。

　　安隆(Enron)以及其它公司丑聞之后，基金經理人對更為嚴格的公司披露表示過強烈的抱怨，但現在輪到他們自己了。

　　由于一系列時機操作和交易方面的丑聞，基金公司現在將不得不披露長期以來公司

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管理高層需要披露的那些訊息。

　　證管會(Securities and Exchange Commission)周三批準實行變革，要求基金披露有關投資組合經理人的資訊--這在以前卻是一個禁區。此舉受到許多投資者和金融顧問的歡迎。

　　這些新規定要求基金披露的訊息包括：經理人在管理的基金中有多少個人投資；他們的獎金是多少；基金的實際經理人是誰；經理人是否有投資在其它帳戶(如避險基金)中。

　　盡管新規則的具體內容尚未公布，但這些變革應當更有助于投資者了解自己所持有的基金。

　　基金經理人現在將不得不披露他們在自己基金中有多少投資。觀察人士認為這一點很重要，因為經理人對自己管理的基金投資表明其利益與基金投資者是一致的。

　　盡管如此，對此項披露的意義不要估計過高。例如，一支易變性高的基金，經理人不太可能把自己的大筆資金投進去；一位年輕的經理人也不太可能把很多錢投入保守型債券基金。

　　理柏(Lipper)資深分析師卡斯迪(Don Cassidy)認為，證管會可能只不過要求披露恰當的數字罷了。

　　“如果經理人被要求披露所有持股，那將使他們的個人財富完全公開。我不認為這是個人投資者應當知道的訊息。”

　　許多基金公司十分反對公開經理人的薪酬，但其抗爭還是以失敗告終。證管會新規則要求披露經理人薪酬的構成，使投資者了解其經理人的報酬到底是與表現掛鉤，還是與基金資產掛鉤。

　　經理人報酬與表現掛鉤得到許多觀察人才的贊同。這種薪酬模式，使經理人愿意在基金資產膨脹、失去表現優勢前將基金封閉；另外，資產膨脹的需要，也是基金交易丑聞的關鍵原因之一。

　　此外，投資者還可從中得知經理人的報酬是基于短期表現還是長期表現。

　　分析師稱，如果以長期表現為報酬依據，則經理人較不愿意頻繁交易或追蹤熱門類股(這樣可以迅速提高基金表現，從而拿到高額獎金)。

　　但是，卡斯迪認為，披露經理人薪酬也可能產生副作用。

　　“我不認為基金投資者有必要知道經理人的總收入(只要了解其薪酬構成即可)，那樣的話，可能促使某些經理人投資避險基金(避險基金不要求披露個人訊息)，從而產生負面效果。”

　　以往，基金公司可以聲稱一支基金是團隊管理。對于想知道實際上誰在管理該基金的投資者來說，這是令人沮喪的。隨著證管會要求披露誰是基金的真正管理者，這種情況可以休矣。

　　另外，投資者將更好地掌握經理人的變動情況，因為經理人變動會影響到投資風格和基金表現。

　　卡斯迪說，“團隊管理使得基金公司可以隱瞞經理人的變動。”例如，即使經理人團隊中某人離去，也仍然可以稱之為“團隊管理”。

　　最后，證管會要求基金公司向投資者披露：五名最優秀經理人是否除了公司帳戶以外還有其它投資帳戶。晨星(Morningstar)調查部門負責人基尼爾(Russel Kinnel)說，這可以使投資者了解經理人的才能是否有窮于應付的情況。

　　卡斯迪說，新規則可能強調管理多個投資帳戶造成的利益沖突問題。

　　“了解經理人是否也管理避險基金或私人帳戶，對投資者很有利，因為管理額外的帳戶需要花去大量時間。還有，把哪個帳戶的利益擺在第一位呢？”

　　(本文作者：John Spence)