【CBS.MW波士頓8月20日訊】在一個搖擺不定的市場�肪诚拢�選擇時應當偏重于防衛型基金，但不要放棄抓住下一波反彈的機會。

　　我發現，在1月26日高點至8月13日低點的下跌期間，幾支多元化基金或者上揚，或者跌幅不及市場的一半，并且在上升環境下也顯示出高于大市的動能。

中行抵債資產網上營銷 精彩手機賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰車

　　這些基金，每一支的投資組合都很不相同。選擇其中一支或多支，有助于你在一個嚴格市場�肪诚聦崿F充分的多元化。

　　中、小型基金

　　富國銀行(Wells Fargo)(WFC)不久將收購Strong基金公司，但看起來經理人柯斯特莫里斯(Robert Costomeris)仍將留在Strong Small Company Value(SCOVX)和Strong Mid Cap Disciplined(SMDCX)。

　　后一支基金經歷了一次有序的鋸齒狀盤整，部分原因是它的能源資產比重偏高。它的公用事業類資產也同樣很高，但幾乎沒有科技股。Mid Cap Disciplined比較適合與科技股比重更高的中型股基金配對持有。

　　上面兩支基金值得考量，至少可以小比例地買進。現在它們還都是免傭基金，一旦歸入富國銀行旗下之后，很可能要收取傭金了。

　　同樣受能源價格推動的基金還有Artisan Mid Cap Value(ARTQX)--能源資產比重占23%。保險和抵押貸款融資是該基金近來熱門的投資重點。

　　該基金經理人是塞特懷特(Scott Satterwhite)和基夫(Jim Kieffer)，他們也管理著推出時間更早但已經封閉了的Artisan Small Cap Value(ARTVX)。他們選股的原則，是尋找有復蘇機會以及擁有隱藏資產的公司--前提是它們有充沛的現金流且沒有債務。

　　自他們于2001年11月接管以來，該基金年均回報為14.3%，同期市場表現基本不升不降。他們將耐心地等待所中意的股票達到目標價格。

　　保險類股基金

　　FBR Small Cap(FBRVX)--原先稱為Small Cap Value--持有著足夠的價值股，完全可以使它走出殘酷的市場�肪场Ｋ�的市值中值為16億美元，不能再算小型基金而稱得上是中型基金了。

　　過去7年半多時間以來，該基金按復利計算的年均回報為16.5%，為羅素2000小型股指數(Russell 2000 Index)(RUT)表現的兩倍。FBRVX目前持有的博彩類股比重僅為12%--該類股一直以來所占的比重都較高。該基金目前最大的資產是保險類股(占18%)。現金比重為20%。

　　更加偏重于保險類股的基金是Fairholme(FAIRX)，比重達65%。它的經理人重視資本保護。在該基金推出4年半來，他們發現保險行業存在較多機會。

　　在這期間，Fairholme的年均回報為16.6%，同期大市年均跌幅4.7%。波克夏(Berkshire Hathaway)(BRKA)占該公司資產的24%。最近的主題是擺脫破產地位的電訊公司。雖然對這兩個行業和類股出現一些擔憂，但由于它們長期以來的回報，懷疑情緒并不強烈。

　　類股多元化基金

　　我長期偏愛RS Partners(RSPFX)引起的擔憂是，封閉造成現金流的減少將影響其未來的表現。該基金最接近的替代者是RS Contrarian Value(RSCOX)。

　　逆勢操作并非適合所有中型基金的選擇，只是進入某些情況下失寵類股和外國投資(占21%)的一種方法。該基金持有的能源和自然資源資產(如金屬、木材和農產品)比重分別為10%和16%，服務類股則占到投資組合的一半。

　　高價值、高現金基金

　　Aegis Value(AVALX)推出6年多來表現相當出色，年均回報達15.7%，而此期間股市僅走高了1%。其優越表現部分歸功于一半的現金部位。隨著新資金的注入，這支6億8000萬美元的基金在發現便宜小型股方面經歷了相當艱難的時期。

　　通常，小型股領域有更多具吸引力、更多百分百投資于股市的基金可選擇，但自6月30日以來由于市場對這類投資需求的增加，導致選擇愈來愈少。因此，AVALX可能適合那些目前想增加小型股部位的投資者。

　　規模混合型基金

　　Kinetics Paradigm(WWNPX)是一支投資不同規模公司的混和基金，在同類基金中的競爭力愈來愈強。該基金與中型混合基金的表現差距自2002年股市低谷以來一直在擴大。18%的能源資產以及沒有科技股對該基金近來表現促進很大。

　　75%的投資比例以及總資產4500萬美元的適度規模，增加了該基金的吸引力。該基金可以與科技股比重更高的中型或各種規模的基金配合使用。

　　能源/自然資源類股基金

　　在類股基金中，能源/自然資源基金都有回報。雖然ICON Energy(ICENX)表現最好，但RS Global Natural Resources(RSCOX)的風險/回報值卻高得多。

　　這是因為RSCOX持有的自然資源公司比大多數基金廣泛得多。除了一般的能源公司以外，還持有農業、森林和金屬產品公司。持有的石油和天然氣公司也比其它基金的規模小，因而價格上揚的潛力也更大。

　　另一個防衛性類股是不動產，投資這個領域的基金多數是不動產投資信托(REIT)。這種投資產品必須將大部分的所得作為股利派發給股東，以避免直接繳納所得稅。

　　一個最明顯的例外是Third Avenue Real Estate Value(TAREX)。該基金中的REIT資產不到三分之一，而偏重不動產行業中的經營性公司(以盈余支持成長)，如木材公司、住宅營造商、零售商和農業公司。

　　(本文作者為Thurman Smith，投資顧問公司Equity Fund Research的主合夥人、專門分析成長型基金的投資通訊Equity Fund Outlook)