【CBS.MW舊金山8月13日訊】安隆(Enron)的崩潰對投資者是一個提醒，說明表象是有欺騙性的。但是分析師說，投資者忽略公用事業類股基金也是在自我欺騙。

　　公用事業類股基金近來的出色表現就是一個強有力的證據。

　　美林證券(Merrill)美國市場首席策略師伯恩斯坦(Richard Bernstein)說，“從幾

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個方面看，公用事業類股基金吸引力持續增強。我們因此將該類股評等調升至‘看好’。”

　　美林證券的贊譽，雖然可能會被證明是正確的，但卻顯得有點超前。公用事業類股不再是適合孤兒寡婦的投資，而是該類股本身成了遭人拋棄的“孤兒寡婦”，盡管這個領域擁有充當股市領頭羊的潛力。

　　之所以造成這種結果，安隆該負部分責任；公用事業和電訊類股是熊市的中流砥柱--解除管制后的能源公司在跌市中逆勢而動，投資者自然愿意支付高昂的價格。

　　但安隆事件后和監管加強的環境下，公用事業類股回歸了基本面。然而只喜歡回頭看的投資者擔心著加息，卻忽略了這個領域的豐厚股利。

　　理柏(Lipper)資料顯示，過去12個月，公用事業類股基金的回報高達兩位數字，但投資者并不買帳。買家自2001年1月便開始撤出公用事業類股基金，截至6月份的過去一年中累計凈流出資金為16億美元。目前該類基金資產僅剩下130億美元，為2000年12月高峰時期265億美元資產的一半。

　　另外，公用事業類股的賣空部位(short-seller interest)是美國股票中最高的，大多數基金經理人都回避這個領域。美林證券資料顯示，截至3月31日，在100支美國最大共同基金中，持有公用事業股票比重超過基準指數的還不到五分之一。

　　理柏資深分析師卡斯迪(Don Cassidy)說，“真是一朝被蛇咬十年怕井繩。隨著對價值的關注以及股利可享受稅收優待，這個類股將會重新受歡迎。”

　　對公用事業類股的需求很弱，但其股價卻表現不俗。截至8月12日的過去一年中，追蹤該領域的指數股票型基金iShares Dow Utilities(IDU)上升了約18%。其它可選的指數股票型基金有Utilities SPDR(XLU)和先鋒(Vanguard)旗下的Utility Index Vipers(VPU)。

　　同期積極管理型公用事業類股基金平均回報為20%，領先于除投資自然資源、不動產和小型股以外的各種美國股票基金。

　　投資公用事業類股的基金有幾十支，平均股利收益率為1.4%。

　　晨星(Morningstar)偏愛的是Eaton Vance Utilities(EVTMX)。

　　該基金資產5億400萬美元，1999年以來由薩顏(Judith Saryan)管理。今年截至8月11日回報20%，在晨星追蹤的同類基金中屬于表現較好的。過去三年年均回報3%，高于同類基金，且投資風險較低。

　　給該基金立下功勞的股票包括：生產廉價但高利潤核電的Entergy(ETR)和Exelon(EXC)，以及復蘇型TXU(TXU)--該公司的新管理層正在提高利潤。

　　石油和電訊公司，如ChevronTexaco(CVX)和Verizon Communications(VZ)--股利收益率約2.6%，提高了Eaton Vance投資組合的多元化。

　　另一支表現撥尖的基金是Franklin Utilities(FKUTX)，經理人是科里(John Kohli)，風格保護，重視股利收益率。

　　該基金資產18億美元，持股44支，幾乎是一支純粹的公用事業基金，不怎么涉足石油和電訊領域。該公司的收益率為4.1%。

　　該基金過去一年回報22%。主要持股如Entergy、Exelon、FPL Group(FPL)和Dominion Resources(D)。

　　過去一年中，該基金買進了新澤西州的Public Service Enterprise Group(PEG)和加州PGE(PCG)。

　　MFS Utilities(MMUFX)經理人蕭尼絲(Maura Shaughnessy)也認為，這個領域內的公司對現金的使用很明智，令基金投資者大受其益。

　　由于安隆產生的巨大影響，該基金2001年至2002年間遭受打擊。自那以后，她對投資組合進行了多元化，特別重視資本分配做得出色的公司。

　　該基金資產12億美元，股利收益率1.6%。過去一年回報22%。她說，近來某些防衛性主流公司股價走高，使便宜貨變得難找，但某些較不出名的公司仍然存在機會，如AES(AES)、Citizens Communications(CZN)、墨西哥電訊公司American Movil(AMX)。

　　過去十年來，公用事業領域發生了很大的變化，因此找一位經驗豐富的經理人就顯得尤為重要。

　　Eaton Vance的薩顏和Franklin的科里都有五年以上的基金管理經驗。

　　基夫(David Kiefer)自1994年以來便管理資產27億美元的Jennison Utility(PRUAX)。

　　蕭尼絲管理MFS Utilities也有12年資歷。

　　表現出色的公用事業類股基金：

　　Jennison Utility A：一年表現27%；三年年均表現-1.4%；費用率0.91%；最低投資額1,000美元；股利收益率1.79%；

　　Franklin Utilities A：一年表現22%；三年年均表現4.6%；費用率0.83%；最低投資額1,000 美元；股利收益率4.14%；

　　MFS Utilities A：一年表現22%；三年年均表現-1.1%；費用率1.19%；最低投資額1,000美元；股利收益率1.56%；

　　Eaton Vance Utilities A：一年表現20%；三年年均表現3%；費用率1.15%；最低投資額1,000美元；股利收益率2.59%；

　　iShares Dow Utilities：一年表現17.6%；費用率0.60%；股利收益率3%；

　　Utilities SPDR：一年表現17.4%；費用率0.28%；股利收益率3.3%。

　　資料來源：Morningstar、S&P和iShares(截至8/11/04)

　　(本文作者：Jonathan Burton)