【CBS.MW舊金山8月4日訊】民主黨人情緒高昂地離開了波士頓，認為克里不久就將入主賓州大道。

　　波士頓經理人布拉克(Scott Black)希望看到克里當選，他也希望民主黨掌權能夠推動股市上揚。

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　　就在民主黨人士離開布拉克的家鄉不久，他接受了CBS MarketWatch的采訪，談論了“克里交易(Kerry trade)”現象--買進克里當選后可能上升的股票。下面是經過編輯的采訪內容：

　　問：民主黨執政期間美國股市整體表現如何？

　　答：眼下，克里先生著手為白宮窗戶準備窗簾還顯得為時尚早，但我是一名民主黨人，而且一般來說，如果他能當選的話，對標普500指數和道指是有利的。

　　如果你回顧一下上個世紀的歷史資料，甚至剔除胡佛(Herbert Hoover)時期不算，民主黨執政時期股市年均表現約比共和黨執政時期要好上7%至8%。

　　看看柯林頓時期吧。不錯，在他任期內，眾議院和參議院大部分時間被共和黨控制，但期間新增就業人數達2300人，股市表現更是堪稱輝煌。

　　自布希掌權后，政府除了借債和花錢，什么也沒干。龐大的聯邦赤字，龐大的預算赤字，還有美元貶值；而且盡管名義利率非常低，凈失業人數卻達到200萬人。

　　問：克里政府將對美國金融市場產生怎樣的影響？

　　答：如果克里當選，我認為財政紀律會重新變得嚴格一些。這當然很困難，就像1994年柯林頓期間國會決定加稅以壓縮赤字一樣，但我想對股市的總體影響是好的。

　　雖然共和黨和華爾街認為共和政府干得更好，但我不同意。如果有更多人就業，消費者類股自然會有更好的表現。零售、家用電器、汽車領域都應當會受益。

　　問：克里的目標是哪個領域？

　　答：在克里執政期間，一個需要密切關注并謹慎對待的領域是健保。也許會出現一定程度的降價。我們是一個老齡化國家，健保成本不斷上升。對于HMO來說，成本控制是個大問題，它們成了試圖壓縮健保費用的公司以及國會的雙重替罪羊。

　　問：在克里執政下，有沒有會受益的健保領域？

　　答：也許是俗名藥行業吧。一支股價已經暴跌但我仍然沒有買進的股票是Watson Pharmaceuticals(WPI)，這是一家類似于Andrx(ADRX)的藥廠，擁有非常不錯的產品組合，但本益比太高--因為我們是價值取向型投資者。

　　相反，我們持有的股票之一是默克制藥(Merck)(MRK)。該股于今年年初下跌至42美元左右，本益比約為13。該股下跌不是因為成本削減，而是因為產品開發管道虛弱，盡管它的現金流很高。

　　問：消費者類股中哪些股票將上揚？

　　答：可以關注Maytag(MYG)--股價已經大跌，還有惠而浦(Whirlpool)(WHR)。這兩支股票的價格都不到其今年盈余預期的10倍。它們的銷售成長并不如何出色，但擁有很優秀的成本管理。

　　某些零售股已經回升了。Ross Stores(ROST)是一家很不錯的公司，本益比僅為12。還有聯邦百貨(Federated Department Stores)(FD)，它的股價不到其明年盈余預期的10倍。

　　我們一直在18美元以下增持的一支股票是Pier 1 Imports(PIR)。該公司沒有債務，有的只是自由現金流。

　　問：公平地說，布希執政期間，消費者一直是經濟成長的推動力量之一。

　　答：的確，這是透過抵押貸款再融資實現的。但是，隨著利率的上升，再融資業務開始收縮。這種情形導致的一個不良后果，是消費者債務狀況達到多年來最糟糕的地步。現在，美國人六分之一的可支配所得要用于還債或支付利息，這是二戰以來所未曾有過的。

　　問：克里執政期間還有其它領域可能受益嗎？比如不動產？

　　答：我想這與克里倒沒有什么關系。就某種程度說，房市已經形成泡沫，房價太高了。這是名義利率太低的緣故，我不認為這種高價可以持續，也不認為高檔住房會火爆。像D.R. Horton(DHI)和Lennar(LEN)開發的房子，在Sunbelt社區每棟約24萬5000美元，仍然是買得起的。顯然，如果更多人重新有工作可做，那么將有利于更低端的房屋市場。

　　實際上，我對今后數月內標普500指數和道指特別看好。目前的名義利率是如此之低，如果以4.5%的利率將錢借給聯邦政府使用10年(鑒于聯邦赤字龐大)，那未免太愚蠢。

　　替代方案是投資好的企業。截止6月30日的第二季度公司盈余，年度成長有望超過20%，股市水平約為明年盈余預期的17倍，按歷史標準衡量并不可怕。公司目前的現金狀況很好，自由現金流非常不錯。有鑒于此，2004年經濟狀況將繼續看好。

　　問：看起來，目前的企業狀況似乎要好于政治局勢。

　　答：是的。但信心似乎不足。股市低迷不前。值得注意的是，在半導體設備制造領域，許多公司終于迎來了四年后的盈利。我們正在買進股價接近帳面價值的股票。

　　我們買進的公司如Integrated Silicon Solution(ISSI)，其帳面價值為8.60美元；我們在9美元價位買進。該公司沒有債務，有望實現盈利。我們剛剛開始買進Cypress Semiconductor(CY)。明年盈余有望接近每股1美元，該股股價約為11美元。還有MEMC Electronic Materials(WFR)，該公司每股盈余有望超過90美分，本益比為9，沒有債務，已經實現盈利。

　　但是人們認為科技股是一樣的。科技公司中，有的擁有穩定財務狀況、低本益比并實現盈利，有的則股價達到帳面價值的五倍；但投資者似乎不加區別地對待。

　　問：克里執政怎么會對科技股有好處？

　　答：如果就業回升，企業就必須購買更多電腦；電腦增加，伺服器相應也需要增加。因此，就業的成長有利于推動對科技產品的需求。

　　(本文作者：Scott Black)