【CBS.MW舊金山8月3日訊】微軟(Microsoft)的MSN部門，透過它新推出的搜尋技術，用了不到一年時間(具體是11個月)，便積累、索引和排列了10億個網頁。

　　這個數字以及這么短的時間(上周稍晚宣布)，是一種相當了不起的成就。但是，與Google相比，微軟仍然落后，至少目前為止是這樣。

周旋于幾個男人間的她 斗三國與眾將一拚高下 美女啦啦隊招募中 財富之旅誠邀商戶加盟

　　于是問題出來了：業界誰還能維持多久的線上競爭優勢，就不得不拿出創新技術并花費大量現金這樣做呢？

　　戴維斯(Bob Davis)說，其實，微軟早在10年前就有進入搜尋領域的打算。

　　戴維斯是Lycos的前任執行長，現為Highland Partners的創投資本家。記得吧，Lycos是與雅虎(Yahoo)(YHOO)和Excite同于1996年上市的搜尋引擎之一。Excite與AtHome合并，后來破產。Lycos賣給了Terra Networks。周一，南韓網站運營商Daum Communications稱，它將以9500萬美元收購Lycos，遠遠低于當初Terra Networks的收購價。

　　戴維斯說，“人們談論微軟的搜尋引擎已有10年。當我還在為Lycos進行路演的時候，首要考量的問題便是：萬一微軟推出搜尋引擎怎么辦？幸好，那只大猩猩一直呆在籠子里。”

　　為什么指出微軟在不到一年內便成功打造搜尋引擎顯得那么重要呢？這樣是不是給人以強烈的印象？

　　因為微軟這只大猩猩明年也許就要出籠了。大家在本周三競買Google初始股時，請牢記這一點。你愿不愿意以320億至350億美元的市值(本益比超過100)換取正在放慢的成長--盡管是很高的成長？

　　更不用說，Google迄今在行銷上僅花費了銷售的8%。Google品牌是最有價值的資產，在到達它應該到達的地點之前，它無需花費太多，但這種情形可能改變。

　　不要誤解，我喜歡Google的搜尋引擎，科技界和學術界人士也是。但一般人真正了解這家公司，真正了解哪個搜尋引擎能提供最貼切的搜尋結果或引導至最合適的網站嗎？我母親就更熟悉微軟、時代華納(Time Warner)(TWX)的AOL和雅虎的搜尋引擎。

　　當然，圍繞Google初始股的激動已經消失，叁加Google路演的投資者，也不如當初被邀請時那么興奮了。

　　投資者對網路股的整體情緒也有所冷卻，意味著如果Google初始股繼續如此高高在上，可能不會那么受歡迎。而且，市場對Google初始股的反應預示著網路股可能受歡迎的程度。也就是說，如果Google初始股不受歡迎，那么網路股的待遇也好不到哪兒去。

　　當然，網路股近來一直遭到拋賣。至少，7月份是休假的好時間。對于在線上進行交易的投資者來說，7月拋出是一種推薦策略。

　　7月22日，雅虎跌至27.71美元的低點，比7月初下跌了16%。7月28日，Ask Jeeves(ASKJ)跌至25.35美元，比月初39.03美元下跌35%。7月26日，亞馬遜書局(Amazon.com)(AMZN)跌至38.33美元，比6月末的54.40美元下跌29%。同期Blue Nile(NILE)從37.61美元下跌31%至25.86美元。

　　鑒于上述盤整，一次令人放松的反彈--盡管是短暫的，如果不是已經發生，也很可能在8月份出現。雅虎已經回升至30美元以上。

　　如果Google能夠以預定的108至135美元價格上市，那么網路股的表現甚至可能還會更好。

　　如果Google能夠以預定價格發行上市，那就意味著市場接受目前網路股的市值水平。于是很可能出現預料中的本益比叁照把戲。隨后，交易商也許就要發表樂觀言論，聲稱季節性強勁的第四季度正在到來。

　　正如我們過去看到的，投資者通常在這個時候開始作好迎接第四季度季節性反彈的準備。

　　但是，今年第四季度的反彈會不會像以往一樣強勁呢？還有，第三季度是否比我們預期的走得更慢呢？

　　如果市場低估了第三季度的季節性疲軟--正如第二季度一樣，那么Google作為上市公司的第一個財季的業績將可能不達華爾街預期。Google也最可能于10月同一時間報告第三季度業績。

　　的確，網路行業已經顯露出進入成熟期、競爭加劇以及出人意料放緩的跡象--該行業希望這僅僅是季節性的。Google去年第二季度銷售比第一季度成長25%，而今年同期銷售成長卻下滑至7.5%。

　　涉足零售、媒體、旅游和搜尋領域的許多網際網路公司，已經預警第三季度會出現季節性放緩。

　　另一個問題是，這到底是季節性放緩，抑或是搜尋業務、搜尋引擎廣告以及銷售成長和利潤的顯著放慢呢？

　　還有，消費者支出會不會下滑，尤其是在石油價格高于每桶40美元以及利率上升的環境下？

　　那么華爾街的分析師們是不是開始調降他們的成長預期，并認為本益比水平應當下降才合理？

　　今年5月，我就說過Google如果要值得350億美元，那除非一切條件都對它十分有利。

　　自那篇文章以來，從Google最新的上市申請報告中，我挖不出關于搜尋引擎業務現狀及其成長前景的太多資料。

　　唯一的新資料是負面的。

　　第二季度財報也顯露出另外一些問題：預期一直是太高了。

　　從雅虎、eBay、亞馬遜書局、Blue Nile、Ask Jeeves、Orbitz(ORBZ)、Netflix(NFLX)以及中國入口網站發布的盈馀來看，很少能令華爾街振奮。

　　American Technology Research分析師馬哈尼(Mark Mahaney)建議，8月份最好場外觀望，等局勢明朗再說。

　　聽起來，是度假的好機會。我們歐洲的夥伴們本月已經度假去了，你還不走嗎？

　　(本文作者：Bambi Francisco)