【CBS.MW紐約7月29日訊】周三創下紀錄新高的石油價格，難道是預示一位頑固熊派的觀點正確？也許。

　　最近，投資通訊Growth Stock Outlook的阿爾蒙(Charles Allmon)辦了一期�？�，主題是“我們國家對廉價、豐富燃料的嚴重依賴行將結束�！�

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　　阿爾蒙說，世界石油供應是有限的，而需求卻在繼續上升。他的結論是：“在2010年至2015年期間，每加侖汽油價格有望漲至6美元，如果那時還有汽油的話�！�

　　一個問題：資深的阿爾蒙自1986年以來基本上是熊派。

　　2003年有段時間，股市的表現看起來足以使他放棄熊派的立場。

　　但整體而言，你能夠看出為何他對即將到來的災難那么擔憂。

　　阿爾蒙是“老鳥”之一。所謂“老鳥”，是我對1974年大熊市低谷時即已存在的投資通訊編者的稱呼。阿爾蒙還是個“頑固熊派”--指在大多數“老鳥”已經接受2003年反彈事實情況下仍不動搖的熊派。

　　什么原因我并不知道，但頑固熊派都有不重視網際網路的明顯傾向。頑固熊派中最頑固的三個：阿爾蒙、Granville Market Letters的格蘭威爾(Joe Granville)和Growth Fund Guide的盧勞(Walter Rouleau)都沒有網站，而且基本上仍然依賴緩慢的傳統郵件。

　　我們來看看他們最近在給客戶的信件中都說些什么。

　　格蘭威爾，據稱其觀點最是反復無常，在最近一期的投資通訊中說，道指在6月23日、24日和26日形成了一個“三重頂”型態。但他又說，“我認為一切三重頂型態的技術面意義都值得懷疑。”

　　盧勞最近一期的Growth Fund Guide主要討論總統大選周期問題--他說這意味著2005年是一個下跌年。另外，他還討論了“Years of Decades”型態。

　　他這樣寫道：

　　“┅┅如果完全從歷史軌跡分析，2005年整體而言似乎上揚的機會很大，但作為十年期中的第5個年頭，股市市值(按股價/股利比率衡量)從未達到過這么高的水平。”

　　盧勞仍然認為，我們看到的，是一個“超級大熊市中的┅┅小型牛市�！�

　　再就是阿爾蒙。令人吃驚的是，Hulbert Financial Digest資料顯示，僅他的選股成績就足以使Growth Stock Outlook成為過去25年表現最佳的投資通訊之一。

　　盡管他堅持在模板投資組合中保持較高的現金比例(目前接近80%)，但按經過風險調整后的表現衡量，他的成績仍然是令人信服的。

　　阿爾蒙從基本面(盈余、資產和成長)立場選股。他堅持認為，他不是在進行隨勢操作：他只是找不到能滿足他標準的股票。

　　但是，他最近給出持有黃金生產公司Newmont Mining(NEM)的理由時，聽起來卻完全是宏觀的：

　　“Newmont Mining似乎在等待有關通膨的重大消息，這個消息至今尚未到來。如果失業率跌至5%以下，也許暗示通膨時代已經逼近。如果Fannie Mae和Freddie Mac兩家公司或其中之一的股價因為利率上升而暴跌，我們也許能看到NEM漲破60美元，而不是在40美元以下�！�

　　下面是阿爾蒙的期望：

　　“如果說，金融領域存在單個問題就足以使人不寒而栗的情況，那么想想Fannie、Freddie及其衍生資產吧�！�

　　為滿足讀者的好奇心，下面給出阿爾蒙投資組合目前的持股：

　　Altria Group(MO)

　　Bristol-Myers Squibb(BMY)

　　Genuine Parts(GPC)

　　New Plan Excel Realty Trust(NXL)

　　Newmont

　　Strattec Security(STRT)

　　(本文作者：Peter Brimelow)