【CBS.MW紐約7月26日訊】如果說會有一個適合反彈的時間，那就是現(xiàn)在了。

　　自年初以來，股市的趨勢就一直是下跌的，但進入7月份，在一個應當被視為強勁的盈余季節(jié)里，實際上卻產生了對經濟放緩的擔憂，于是股市的下跌反而加速了。

　　聯(lián)儲主席出手救市了。上周他向金融市場保證，經濟成長是強勁的、可持續(xù)的，足

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以承受住幾次“有控制的”加息。

　　債市和匯市相信了他，但股市不信。那指連續(xù)四周下挫，跌破了5月份的低點，并在這個過程中創(chuàng)下9個月新低。

　　終于出現(xiàn)了一些技術面跡象--內部的和外部的，表明那指準備著并顯然愿意發(fā)動一次短期反彈。

　　當然，僅僅因為市場有采取某種行動的傾向，并不意味著一定就會出現(xiàn)預料中的結果。而且，試圖在下跌股市中判斷觸底時機往往并非明智的策略。

　　即使反彈真的到來，也不意味著市場目前的趨勢發(fā)生了變化。而假如反彈沒有發(fā)生，或只是一個“死貓(dead cat)”反彈，那么后果也許比其它市場和聯(lián)儲預期的更為可怕。

　　下行通道的底部

　　那指自年初以來一直在作“之”字形運動，但事后看得出，其軌跡總體趨勢明顯是向下的。

　　首先，將1月26日高點(2,154)與6月30日高點(2,056)連成一條直線。如果再以這條直線為準，畫一條穿過3月中旬低點(約1,898)的平行線，你會發(fā)現(xiàn)，5月17日低點(1,865)也落在這條平行線上。

　　這就是所謂的下行“通道”。這種型態(tài)的影響力比下跌趨勢線更強，因為想擺脫下跌趨勢線的運動受到那條平行線的制約。

　　截至上周五收盤(1,849)，這條下行通道的底部大約在1,829點處，比上周五收盤低了20來點。雖然押注這個下行通道的底部能夠守住似乎有點風險，但這種預測得到其它市場的印證。

　　外部證據(jù)

　　債市開始相信經濟前景低迷的談論，上周伊始，基準的十年期國債殖利率便跌破了4.40%的強勁支撐位。

　　周二，十年期國債殖利率以大約4.36%開盤，盤中創(chuàng)下3.5%的3個月新低，隨后略微回升，最后收于與開盤相當?shù)乃�平，形成了一個“十字線(doji)”型態(tài)。

　　葛林斯潘國會陳述后，債市依言而行，十年期國債殖利率于周三稍晚漲至3周最高水平。自那以后略有回落，但更重要的是，它以4.43%結束上周交易，重新回到關鍵的4.40%水平之上。

　　匯市同樣開始擔憂美國經濟成長的放緩，這在4月稍晚以來的美元匯率走勢中得到反映。

　　像股市一樣，美元的軌跡也符合一個下行通道的定義。其基本趨勢線為連接5月上旬低點、5月下旬低點與6月上旬低點的直線。平行線為連接5月中旬與6月中旬高點的直線。

　　但與股市不同的是，自葛林斯潘講話后一切便改變了，從此美元猛烈上升并突破了這條下行通道的阻力線。

　　內部證據(jù)

　　從那指內部看，所謂的“數(shù)學”技術指標，如判斷股市是否超賣或超買的振蕩指標，也顯示對那指有利。

　　Lowry Research技術分析師迪克森(Richard Dickson)在給客戶的報告中稱，“大多數(shù)短期指標顯示股市超賣跡象，中期動能指標回歸至中立水平，并不構成對未來市場反彈的障礙。所有這一切都表明，我們或者處于、或者接近一次股市的底部(至少是短期的底部)。”

　　這也許足以觸發(fā)一個已經準備發(fā)動反彈的股市。不過，萬一結果不如所料，就要謹慎了。同時密切關注美元匯率、債市甚至晶片股的反應。

　　然而記住，即使預料中的反彈當真出現(xiàn)，也不表明目前的下跌趨勢已經結束，反而意味著那個下行通道得到加強，那指將仍然受這種技術面力量的制約。

　　一般來說，穿過下行通道中間、與上下兩條邊線相平行的直線，就是一條阻力線，該通道的上邊線也是阻力線。但更重要的是，那指是否聽從這些技術面的訊號。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)