【CBS.MW東京11日訊】分析師指出，周四盤後中國人壽保險公司(China Life Insurance)30億美元的初始股發行訂價很可能確定在其訂價范圍的上限。

　　該公司的初始股已獲機構及零售投資者的熱烈追捧--該股將成為今年全球籌資規模最大的初始股。

　　近期中國初始股在香港和美國股市表現不俗，中國人壽保險公司初始股也有望強勁攀升。

　　中國人壽初始股的訂價范圍在2.98港元至3.65港元之間，該公司發行的初始股占其總股份的四分之一左右。其初始股尚未上市，就已在機構投資者方面獲得近十倍的超額認購。

　　香港KGI亞洲的董事本-關(Ben Kwong)表示，“該股的發行訂價確定在訂價范圍上限？當然如此了。”

　　目前，香港最大的三個財閥，其中包括地產巨頭長江實業的董事長李嘉誠，已透過其上市公司購入了價值5億美元的中國人壽初始股，約占該股H股數的18%左右。他們此舉的主要目的是顯示市場的強勁信心，確保該股的順利上市發行。

　　目前香港零售投資者方面的購股申請已達260萬--每兩到三名香港市民就遞交了一份申請--這無疑駁斥了有關該股需求不足的市場傳言。另一支即將上市的中國初始股--長城汽車--也獲得了市場熱烈追捧。

　　由於申請購股人數眾多，僅有少數零售投資者能最終購得股票，中國人壽64億70000萬股股票中，僅有20%面向零售投資者發售。

　　Renaissance Capital表示，“受預期的成長幅度支撐，中國人壽的初始股完全可溢價發行，投資者對中國的信心也是空前高漲。”

　　中國人壽將於12月17日在紐約證交所上市發行，次日將在香港聯交所上市發行。

　　其美國初始股的訂價范圍在15.35美元至18.80美元之間，該公司總計將發行1億6180股美國存托憑證。

　　其全球承銷商包括花旗集團、中銀國際資本集團、瑞士信貸第一波士頓和德意志銀行。

　　香港Core Pacific-Yamaichi的分析師邦尼-賴(Bonnie Lai)認為，考慮到中國人壽保險行業的強勁成長潛力，中國人壽的初始股完全可確定較高的發行訂價。

　　她向客戶表示，“中國人壽保險市場具有巨大的發展潛力，目前中國的人壽保險尚處於初級階段。我們認為，相對於多數業務位於成熟市場的保險商而言，中國人壽的交易價格應更高才對。”

　　中國保監會公布的數據顯示，在過去幾年中，中國人壽的保險收入就大幅成長，由1999年的872億元人民幣成長至2002年的2275億元人民幣。2002年，人壽保險收入占所有保險收入的75%。

　　她還表示，該股的公平值應在每股3.72港元至每股5.54港元之間。她給出的目標股價為4.93美元--按2003年財年計算，該股的本益比為25.5。

　　中國人壽初始股的重要性體現在諸多方面：首先，它是今年全球籌資規模最大的初始股，此前英國公司Yell曾透過初始股籌集19億美元至今；其次，它將為其他中國保險公司初始股的上市鋪平道路，其中包括平安保險公司(Ping An Insurance)和中國人民保險公司(People's Insurance Co. of China)。

　　對投資者而言，該公司的具體業務狀況最令人感興趣。該公司占據中國人壽保險市場50%以上的市場份額，但其基本面狀況卻如同其他中國國有企業一樣的不夠透明。

　　該公司未來還可能面臨開支方面的問題。此前，該公司同意遵循其母公司較陳舊的規章制度，盡管利率波動劇烈，該制度曾確保了過高的回報率水平。

　　香港PrimAsia的分析師本尼-王(Benny Wong)認為，“在九零年代初，中國保險商為吸引客戶，為其提供了高額回報擔保。但此後中國的利率已顯著下滑，而保險商也未獲得海外投資許可，其投資回報率難有顯著提升。”

　　盡管如此，本尼-王認為中國人壽保險公司仍面臨數項利好因素：首先是中國中產階級的人數日益成長；其次是社會福利改革已將社會保險的負擔由政府轉移至私有領域；此外，保險商也擁有了更多的靈活性，可自由設計自身的保險產品種類及價格；保險商的回報率也超出了銀行。

　　他還在給投資者的短信中指出，從2004年12月開始，中國保險市場將向海外廠商開放，這是中國加入世界貿易組織承諾的一股份。但海外保險商仍面臨多重壁壘，因此難以對中國本土保險商構成過大威脅。海外公司必須獲得中國合作夥伴方可運營，而中國的保險商擁有龐大的分銷網路。

　　由於該股在海外的強勁需求，中國人壽美國初始股的發行應會非常順利。周二，上海旅游網站攜程旅游網(CTRP)初始股上市首日股價即攀升90%。