作者：Charles Carlson

　　【CBS.MW紐約11日訊】打敗市場(chǎng)--至少在短期內(nèi)--的方法有很多，而多樣化則是關(guān)鍵。然而，不同的多樣化對(duì)投資回報(bào)也會(huì)有很大的影響。

　　談到多樣化時(shí)，大多數(shù)投資者想到的是下面兩種：

　　不同類(lèi)別資產(chǎn)間的多樣化--股票、債券、現(xiàn)金、不動(dòng)產(chǎn)等等。

　　同一類(lèi)別資產(chǎn)內(nèi)部的多樣化--大型股、中型股、小型股、成長(zhǎng)股、價(jià)值股、國(guó)際股等等。

　　還有一種投資者可利用的多樣化方法，就是不同投資策略之間的多樣化。

　　單一的投資策略

　　我敢肯定，那些在1990年代后期大發(fā)橫財(cái)?shù)母叱砷L(zhǎng)股投資者一定認(rèn)為，投資股市的唯一方法就是買(mǎi)進(jìn)快速上漲的股票。

　　當(dāng)然，這種策略在股票動(dòng)能喪失的時(shí)候就會(huì)徹底失敗，但之前有些投資者已經(jīng)賺足了。

　　我也同樣肯定，價(jià)值型投資者--過(guò)去幾年是他們賺錢(qián)的好時(shí)候--一定認(rèn)為，價(jià)值投資是從股市獲利的唯一途徑。當(dāng)然，這些價(jià)值投資者不會(huì)告訴你1990年代他們的投資組合比主要股指落后得多麼厲害。

　　任何一個(gè)短線交易者又可能會(huì)覺(jué)得，在股市上賺大錢(qián)的唯一方法是按分鐘或小時(shí)來(lái)計(jì)算持有股票的時(shí)間，而不是像買(mǎi)進(jìn)-持有投資者那樣幾年不變。當(dāng)然，過(guò)去三年中，不管是短線交易者還是買(mǎi)進(jìn)-持有者都遭到了恰如其分的“懲罰”。

　　多樣化的投資策略

　　我的看法是，像不同的類(lèi)股和不同的資產(chǎn)一樣，投資風(fēng)格和投資策略也有“走運(yùn)”與“背運(yùn)”的時(shí)候。既然投資者懂得在不同類(lèi)股和不同資產(chǎn)間進(jìn)行多樣化，為什麼不在不同投資策略間進(jìn)行多樣化呢？

　　例如，我認(rèn)為自己是一個(gè)買(mǎi)進(jìn)-持有型投資者，買(mǎi)股票時(shí)考量的是長(zhǎng)期目標(biāo)，一般持有期限為十年甚至更長(zhǎng)，我相信為長(zhǎng)期目標(biāo)而買(mǎi)進(jìn)股票是透過(guò)股市積累財(cái)富的最好方法，而且當(dāng)前稅制對(duì)短線交易的獲利也很苛刻。

　　盡管如此，我認(rèn)識(shí)到買(mǎi)進(jìn)-持有并不是在所有市場(chǎng)條件下都能提供豐厚的回報(bào)。

　　事實(shí)上，如果懂得在幾年前把握時(shí)機(jī)售出股票，我可以省下許多金錢(qián)。

　　有鑒于此，我認(rèn)為：在買(mǎi)進(jìn)-持有投資組合中，用一種持股期限更短的投資策略來(lái)獲得更好的回報(bào)平衡性，是完全可行的。

　　道指“Dow Underdogs”

　　這類(lèi)策略中的一種，是我稱(chēng)之為“Dow Underdogs”的。“Dow Underdogs”指的是過(guò)去12個(gè)月中表現(xiàn)最差的道指成份股。我對(duì)這類(lèi)股票1931年以來(lái)的表現(xiàn)進(jìn)行了廣泛的研究。

　　基本上，買(mǎi)進(jìn)并持有“Dow Underdogs”一年的投資者，回報(bào)是相當(dāng)不錯(cuò)的。

　　我在這里推薦這種策略，不是像往常一樣要投資者采取長(zhǎng)期的立場(chǎng)，而是將它作為長(zhǎng)期投資策略的一種補(bǔ)充，對(duì)投資組合來(lái)一點(diǎn)策略上的多樣化。也就是說(shuō)，在一個(gè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的投資組合內(nèi)，投資者應(yīng)當(dāng)每年對(duì)“Dow Underdogs”實(shí)行一次獲利回吐--當(dāng)然前提是要有利可獲。

　　獲利回吐不一定有壞處，在一個(gè)動(dòng)蕩不已的股市里，這樣做的好處而且很大，因?yàn)檫@種市場(chǎng)條件對(duì)短期策略比對(duì)長(zhǎng)期策略更為有利。

　　我們按照這種理論，對(duì)道指表現(xiàn)最差的一支、三支、五支和十支成份股進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，選擇五支最差股票無(wú)論在獲利還是在使回報(bào)最大化方面都比較理想。

　　2002年表現(xiàn)最差的五支道指成份股，2003年以來(lái)的表現(xiàn)卻屬于最好的。平均而言，這五支股票截止上周五升幅接近53%，同期道指上升約18%。

　　2002年表現(xiàn)最差的股票是Home Depot(HD)，今年以來(lái)上升55%；2002年表現(xiàn)倒數(shù)第二的股票Intel(INTC)，今年以來(lái)上揚(yáng)近118%；其它三支股票分別是麥當(dāng)勞(McDonald's)(MCD)、奇異電器(General Electric)(GE)和IBM(IBM)。

　　為了方便那些現(xiàn)在就想實(shí)行這種策略的投資者，下面列出過(guò)去12個(gè)月來(lái)表現(xiàn)最差的五支道指成份股：AT&T(T)、強(qiáng)生(Johnson & Johnson)(JNJ)、柯達(dá)(Eastman Kodak)(EK)、默克制藥(Merck)(MRK)以及SBC Communications(SBC)。

　　那些喜歡以日歷年度為時(shí)段進(jìn)行投資的，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注這幾支股票，因?yàn)榻衲暌詠?lái)它們的表現(xiàn)在道指成份股中也是最差的。

　　注：本文作者是Horizon Publishing的執(zhí)行長(zhǎng)，編輯DRIP Investor投資通訊，他出版過(guò)七本書(shū)，包括暢銷(xiāo)的“Buying Stocks Without A Broker”。