作者：William E. Donoghue

　　【CBS.MW紐約14日訊】現在到了拋出所有債券資產的時候了，尤其是長期債券基金。然后，靜待利率的上升，不管等待的時間是長是短。

　　當利率趨勢轉變為上升之后，可以透過放空債券或投資于放空債券的基金，學習如何 利用利率的上升獲利。

　　如果你企圖透過投資債券基金獲得既安全又較高的回報，那麼不妨三思。眼下，利率接近歷史最低水平，在這種情形下，利率上升的可能性遠遠高于下跌的可能性。目前從債券殖利率上獲得的任何“優勢”，都可能由于利率的上升在很短時間內喪失。

　　評估持有債券資產的風險是很容易的：利率上升造成的潛在損失，由基金的“期限”決定。對于買進-持有型投資者而言，利率上升帶來的風險實在是太大了。

　　所謂基金的“期限”，是指基金持有資產的平均期限。期限愈長，當前的利率水平愈低，利率上升造成的損失則愈大。潛在的損失約等于資產的平均期限乘以利率上升的幅度。

　　例如，Vanguard Long-Term Corporate Bond Fund(VWESX)的平均期限為10.8年，如果長期公司債券的利率上升1個百分點，該基金投資者的凈資產價值就將損失10.8%。

　　如果利率上升兩個百分點，損失就為21.6%；如果利率不再跌回眼下的水平，投資者的債券資產價值將永遠達不到目前的水平。

　　利率上升時如何賺錢？

　　這個問題的答案，與“如何利用利率下跌賺錢”剛好相反。如果選擇投資共同基金的話，利率上升時只有兩種賺錢的方法：

　　一是投資于從利率上升中獲利的基金，目前這種基金公司只有兩家(最適合延稅帳戶)：www.profunds.com和www.rydexfunds.com；

　　二是放空Barclays的債券交易所買賣基金IShares(www.ishares.com)。

　　Rising Rates Opportunity ProFund(RRPIX)：當長期國債出現虧損時，該基金剔除成本和費用的收益相當于長期國債虧損的125%。

　　Rydex Juno(RYJUX)，當長期國債出現虧損時，該基金的收益相當于長期國債虧損的100%。

　　記住，你不能透過傳統的基金放空債券，但透過ProFunds和Rydex基金可以達到放空債券的目的。

　　然而你可以放空交易所買賣基金，諸如Barclay's iShares，因為這類基金的交易類似于股票。其實，在利率上升非常迅速的情形下，甚至可以考慮保證金交易。

　　目前，Barclays的iShares只提供四種債券交易所買賣基金：

　　IShares Lehman 1-3 Year Treasury Bonds(SHY)，資產平均期限1.6年；IShares Lehman 7-10 Year Treasury Bonds(IEF)，資產平均期限6.5年；IShares GS Corporate Bond(LQD)，資產平均期限6.3年；iShares Lehman 20+ Year Treasury Bond(TLT)，資產平均期限13.3年。

　　目前最好的策略，是將持有的債券資產全部轉變現金，并投資于ProFunds或Rydex公司的基金，或在利率上升時放空Barclays的債券交易所買賣基金iShares。