作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW洛杉磯24日訊】不論是機(jī)構(gòu)的改革、監(jiān)管的加強(qiáng)、對(duì)犯罪的懲罰還是時(shí)間的流逝，一度因?yàn)楣�司丑聞泛濫而備受打擊的投資者，開始恢復(fù)對(duì)美國(guó)公司的信心。

　　Conference Board本周公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，對(duì)美國(guó)公司信任度下降的投資者占60%，

去年九月份這個(gè)比例為65%。統(tǒng)計(jì)的誤差率在2.5%上下。

　　大型公司--從安容(Enron)至WorldCom，從Adelphia至太科(Tyco)--丑聞?lì)^條組成的“洪流”，現(xiàn)在已經(jīng)變成一股“小溪”了。最新的公司丑聞是本周HealthSouth(HRC)傳出的，但對(duì)其關(guān)注的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及戰(zhàn)爭(zhēng)的消息。證管會(huì)指責(zé)這家全美最大的康復(fù)醫(yī)院連鎖公司人為提高利潤(rùn)達(dá)14億美元。該公司的執(zhí)行長(zhǎng)和財(cái)務(wù)長(zhǎng)已經(jīng)在行政休假(administrative leave)。

　　引人矚目的公司丑聞在減少，這有利于投資者信任度的恢復(fù)。在3500名被調(diào)查者中，認(rèn)為公司盈余不可信的少于30%，比上次調(diào)查的35%下降；認(rèn)為盈余預(yù)期不可信的占38%，上次調(diào)查為41%；60%表示對(duì)公司董事會(huì)更加不信任，比上次調(diào)查的64%減少。

　　分析師對(duì)公司的信任度也在上升：認(rèn)為公司財(cái)報(bào)不可信的占28%，比上次調(diào)查的32%下跌。另外，57%的人表示對(duì)會(huì)計(jì)公司的信任度下降，上次調(diào)查該指標(biāo)為65%。對(duì)券商信任度下降的人占52%，比上次減少4個(gè)百分點(diǎn)。

　　公關(guān)關(guān)系公司Edelman Worldwide的副總裁達(dá)奇(Leslie Dach)認(rèn)為，公司為增加信任度而采取的各種措施非常有幫助。

　　例如，公司正在改變董事會(huì)的管理方式--增加外部董事，推行沙賓法案(Sarbanes-Oxley Act)要求的其它改革，包括財(cái)報(bào)由執(zhí)行長(zhǎng)和財(cái)務(wù)長(zhǎng)簽字擔(dān)保。

　　為什么必須關(guān)注對(duì)公司的信任度呢？因?yàn)樗�最終會(huì)影嫌讜金融系統(tǒng)的信心及控制。

　　財(cái)務(wù)規(guī)劃協(xié)會(huì)(Financial Planning Association)的總裁耶斯基(David Yeske)說，這正是害怕風(fēng)險(xiǎn)的投資者回避新興市場(chǎng)股票的原因之一，因?yàn)檫@類公司財(cái)報(bào)系統(tǒng)的可信度和透明度較低。

　　即便是發(fā)達(dá)國(guó)家，也不一定具有像美國(guó)一樣公開的金融制度。本周日本公司表示，正在仿效美國(guó)的管理方式，加強(qiáng)公司管理，以避免公司丑聞蔓延至他們國(guó)家。

　　耶斯基說，“許多外國(guó)投資者來美國(guó)投資，就是看中我們的金融系統(tǒng)。美國(guó)采用的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)并不是在許多國(guó)家都實(shí)行。”

　　耶斯基說，“大市下跌的部分原因是┅┅投資者整體對(duì)各種可得訊息的信任度下降了，因此他們投資股市時(shí)額外要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”這樣，股價(jià)就下跌。

　　自然，如果投資者發(fā)現(xiàn)，由于無法信任一家公司的盈余數(shù)字而使得買進(jìn)該公司股票的風(fēng)險(xiǎn)上升，那么他們冒這種風(fēng)險(xiǎn)就要求更高的回報(bào)，而更高的回報(bào)來自更低的股價(jià)。也就是說，只有當(dāng)股價(jià)相當(dāng)?shù)偷臅r(shí)候買家才會(huì)入市。

　　事實(shí)正是如此，基金經(jīng)理人已經(jīng)提高了選股的標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)先挑選財(cái)報(bào)信用度高的公司，對(duì)公司財(cái)報(bào)的核查也更仔細(xì)了。

　　Institute of Psychology and Investing的總裁、哈佛大學(xué)教授捷斯特(Richard Geist)說，在三年的熊市之后，投資者感到沮喪、焦急和不安，對(duì)公司缺乏安全感，有的甚至放棄市場(chǎng)可能反彈的希望。一次強(qiáng)勁的反彈有助于逆轉(zhuǎn)這種態(tài)度，但小投資者傾向較晚加入“宴會(huì)”--也就是說往往在專業(yè)投資者已經(jīng)推高股市約30%之后。捷斯特建議，提前制定反彈后的投資規(guī)劃。這樣，一方面可以用理性的反應(yīng)替代情緒性的反應(yīng)；另一方面，一旦市場(chǎng)反彈無需在投資規(guī)劃上花費(fèi)時(shí)間。