作者：Deborah Adamson

　　【CBS.MW佛羅里達州23日訊】一項調查顯示，三分之二的券商未能在處于困境的公司申請破產之前向投資者發出遠離警告。

　　Weiss Ratings是一家分析公司，它宣稱不接受被評等公司或基金提供的金錢。該公司

周二公布，在調查的30家券商中，有20家對2002年9月1日至12月31日之間申請破產保護的美國公司一直看好，直至它們申請破產為止。

　　不過，與之前的記錄相比，情況尚有改善：券商看好破產公司的比例，在2002年頭三個月高達94%，在2002年中間四個月為74%。

　　本次調查對去年第四季度申請破產的18家公司獲得的評等進行了分析。

　　在上述18家公司申請破產保護當天，共有4項“買進(buy)”或相當的評等，有21項“持有(hold)”或相當評等。在這些公司破產前六個月，“買進”評等有13項，“持有”評等為30項。

　　好消息是，這一年中開出的“賣出(sell)”評等數量有所增加。

　　上月，華爾街的頂尖券商同意支付14億美元的罰款以達成庭外和解，其中花旗銀行(Citigroup)的所羅門美邦(Salomon Smith Barney)遭到最嚴厲的處罰。其它遭到處罰的券商包括瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)、高盛集團(Goldman Sachs)、美林證券(Merrill Lynch)、J.P. Morgan Chase、熊士坦(Bear Stearns)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、李曼兄弟(Lehman Bros.)以及德意志銀行(Deutsche Bank)的UBS Paine Webber。

　　晨星(Morningstar)股票分析部門經理多希(Pat Dorsey)說，“我認為過去一年基本沒有什么改變。這個行業的基本特徵一如繼往。”除非分析業務與銀行業務“徹底離婚”，否則真正的改革不會到來。

　　多希認為對券商罰款是一種治標不治本的臨時措施。

　　最好與最差

　　在30家被調查的券商中，有9家對所有破產公司給出“賣出”的評等。李曼兄弟和所羅門美邦名列前茅，給出的“賣出”評等最多。另外7家券商是Blaylock & Partners、Buckingham Research、德意志銀行、高盛集團、Kaufman Bros.、Loop Capital Markets和美林證券。

　　在公司申請破產當天仍然保持“買進”評等的4家券商分別是熊士坦、Credit Lyonnais、Punk Ziegel & Co.和SCO Financial Group。

　　調查顯示，熊士坦在Integrated Telecom Express(ITXIQ)申請破產前一個月給它的評等是“超越市場表現(outperform)”。熊士坦的發言人稱，公司正在審核該調查，目前不表態。

　　Credit Lyonnais和Punk Ziegel對SpectraSite Holdings(SITEQ)的評等都是“買進”。根據Multex.com的資料，Credit Lyonnais最初在2001年4月給出上述評等，2002年10月31日再次重申。SpectraSite于2002年11月15日申請破產保護。

　　Credit Lyonnais的發言人同樣表示正在對該調查進行審核，暫不表態。

　　調查顯示，Punk Ziegel在2001年11月仍然給SpectraSite一個“買進”評等。但Punk Ziegel發言人稱評等在2002年2月調降至“增持(accumulate)”，且公司在同年五月放棄追蹤SpectraSite。但這種情況沒有在投資者能夠瀏覽的網站--如First Call、Multex.com、Briefing.com和Marketperform.com--中反映出來。

　　SCO Financial據稱在2001年10月調降了Advanced Tissue Sciences(ATISQ)的“強力買進(strong buy)”評等。後來沒有進一步的評等調整記錄。Advanced Tissue于2002年10月申請破產保護。SCO沒有回答一個要求表態的電話。

　　投資者的對策

　　多希說，投資者不得不對華爾街分析師的評等“大加懷疑”。

　　Thomson First Call的資料顯示，在2000年3月牛市高峰時期，近73%的評等為“買進”或相當等級。同年末，“買進”或相當的評等仍然高達70%，直到2001年2月才降至69%。

　　2002年秋，券商存在的問題引起關注，“買進”或相當評等的比例從夏季末的60%跌至48%。

　　“When Buy Means Sell”一書的作者、MarketPerform.com的創始人施科尼克(Eric Shkolnik)建議客戶遠離“強力買進”的股票。

　　施科尼克的公司進行過一項調查，發現過去三年來獲得20家券商“強力買進”評等的股票平均下跌近23%；同期獲得“賣出”至“持有”評等的股票卻平均上升了2%。

　　為什么？施科尼克說，當一支股票達到“強力買進”評等的時候，市場已經開始高估它；而評等較低的股票倒常常因為被低估能逐漸得到改善。