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作者：Thom Calandra
【CBS.MW紐約14日訊】世界頭號金礦公司Newmont Mining(NEM)下跌令費城黃金白銀指數(XAU)暴挫。由于澳洲和內華達州開采成本高，加上黃金避險交易發生虧損，Newmont最近一季度每股盈余低于預期達10美分。華爾街幾家公司立即將該公司2003年盈余預期調降10%。
金礦行業“食物鏈”的生活本來就是這樣的。
Gold Stock Analyst的都迪(John C. Doody)說，“我想，Newmont盈余能力削弱的原因恰恰是因為它非常成功地吸引了眾多基金經理人增加對黃金的投資。這些經理人對盈余狀況及盈余是否達到預期非常關注。當Newmont未能達到預期，有些人就會拋出，就像對待其它股票一樣。”
都迪說，依靠經驗的投資者則更“關注黃金產出與黃金儲備，而更少關注實際盈余�！�
像許多經驗豐富的追蹤黃金的人士一樣，都迪認為Newmont最近一季度的財報倒不至于動搖投資者對它的信心。他解釋道，“盈余低于預期10美分不是甚麼大問題，其中3美分是因為削減黃金期貨合約數量引起的�！�
隨著金價的上揚，Newmont的管理層嘗試削減黃金期貨合約的數量，都迪說，黃金避險相關成本“是無法按季節預測的。”他繼續指出，還有3美分是根據替換安達信(Arthur Anderson)的會計公司的要求，因折舊的提高引起的。
10美分中余下4美分是因為成本的增加，部分也由于第三季度澳元對美元匯率走低所致。
盡管如此，黃金專家稱，Newmont利空消息恰恰顯露出華爾街反應式投資觀念(每季度拋賣業績未達預期的股票)與黃金信徒的長遠投資觀念之間的差別。Newmont股價兩天內下跌10%，市值縮水至83億美元，與采取積極黃金避險策略的競爭對手Barrick Gold(ABX)的市值完全相等。
Gold Mining Stock Report的畢曉普(Robert Bishop)說，“本周Newmont的利空消息再次證明，在目前金價條件下，金礦行業很不輕松。同時也表明，Normandy/Franco/Newmont三方合并后的整合需要時間�！盢ewmont今年稍早時收購澳洲Normandy Mining時，接手了不少黃金期貨合約，而那時正是金礦公司不再看好黃金避險策略的時候。
畢曉普說，Newmont第三季度盈余未達預期應該使某些投資者意識到，他們或許最好投資較小的科技公司。截止今年第三季度，Newmont和其它大型科技公司是股市中的最大贏家。
畢曉普說，“大型公司在這次黃金景氣循環中已經享受了很多勝利果實，我更愿意將資金花在黃金食物鏈的下層。我們一直在較低價位買進的金礦股包括Wheaton River Minerals(CA:WRM)和Nevsun Resources(CA:NSU)，這些股票已經遠遠跌離其年度高點，它們每年這個時候都受季節影響，更重要的是，它們今后數周或數月內都將公布利好消息�！�
事實上，畢曉普認為精明的投資者應該購買小型金礦公司--許多在加拿大上市。周三下午1時(東部時間)，黃金現價大跌5.80美元至每盎司318美元，導致許多金礦公司--不管大小--重挫4%甚至更多。
黃金業界許多人擔心，金礦公司已證明地下儲量的質量的下降將導致產出成本上升，從而進一步降低利潤率。
Doug Casey's International Speculator的伊丁(Paul van Eeden)說，“大多數金礦公司都夸大了其黃金儲量的質量等級，以圖維持既有的現金流水平。當高等級礦藏用盡后，礦藏的等級勢必下降，從而導致每盎司產出成本的增加。這不僅是Newmont的問題，大多數金礦公司都是這樣�！�
伊丁說，“就我來看，Newmont股價下跌恰恰創造了買進機會。它仍然是世界上最大的金礦公司。而且市場的記性通常出奇的糟糕，用不了幾周，大家就會忘了這回事�！�
除了少數例外，大多數長期黃金信徒都同意伊丁的觀點。
Free Market Money Report的特克(James Turk)說，“那些在Newmont上漲過程中錯過買進機會的投資者，不妨利用這個下跌的機會。金礦公司的投資者不應該對一個季度未達預期斤斤計較。他們應該關注主要的趨勢。也就是說，黃金仍然被低估。”
Toronto investment bank Pollitt & Co.的波里特(Douglas Pollitt)則認為，不管是大型還是小型金礦公司，都需要證明其“成長故事”--這意味著發現儲量豐富的新金礦。
波里特說，“少數確實能夠創造現金流的金礦公司非常非常昂貴，一年中這類公司的股價上升了一至兩倍。不錯，黃金勘探公司是個機會，但它們的股價同意昂貴，因為勘探公司通常需要進行大量工作，也需要更高金價的支持。”
波里特說，“投資黃金是件十分困難的事，我只希望金礦公司站出來說：『金價真糟糕。除非金價進一步上升，否則整個行業--包括黃金勘探公司--將一路下滑�！弧�
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