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作者：Peter Brimelow
【CBS.MW紐約5日訊】許多投資通訊編輯最近都在關(guān)注，不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)是否在形成泡沫？
也許吧。最大膽的“泡沫論”支持者當(dāng)屬“Dow Theory Letters”的羅素(Richard R
ussell)。在周末熱線中，他稱之為“抵押貸款泡沫”，而不是“房市泡沫”。
羅素的結(jié)論是：“當(dāng)然，一旦主要股指跌破7月23日的低點(diǎn)，我不認(rèn)為房市泡沫能夠繼續(xù)完好無(wú)損。”
但其他人不這么看。
加迪夫(Gray Cardiff)的“Sound Advice”首創(chuàng)了一種比較股市和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)價(jià)值的“風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)”。近來(lái)，他多次表示該指標(biāo)顯示“下一個(gè)大轉(zhuǎn)變將是從股市向不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的投資轉(zhuǎn)移。”
“Oxford Club”說(shuō)得尤其坦白：
“德國(guó)人正在美國(guó)大肆購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)┅┅他們看到德國(guó)的辦公用房的凈租金收益率為4.5%┅┅而美國(guó)的辦公用房?jī)糇饨鹗找媛矢哌_(dá)9%。這讓他們激動(dòng)不已。”
“在美國(guó)，我們對(duì)本國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的前途信心不足。事實(shí)上，我們正在擔(dān)憂，『房屋價(jià)格能漲多高？』但這是一個(gè)好現(xiàn)象，也就是所謂的『擔(dān)憂之墻(wall of worry)』。這是華爾街的一句老話，也是每一個(gè)上升市場(chǎng)中的組成部分。”
“不妨這樣考慮：鑒于美國(guó)與德國(guó)辦公用房(凈租金)回報(bào)之間的差距，要使它們成為吸引力相當(dāng)兩種投資，美國(guó)房?jī)r(jià)就應(yīng)該上升一倍，要不德國(guó)房?jī)r(jià)就應(yīng)該下跌一半。”
“讓我們換一個(gè)視角，來(lái)觀察美國(guó)是否存在不動(dòng)產(chǎn)泡沫。經(jīng)過(guò)通膨調(diào)整后，目前房?jī)r(jià)基本與1989年高峰時(shí)期的水平相當(dāng)。而從1989年至今道指從2,500點(diǎn)上升至10,000點(diǎn)。股市瘋狂了，完全脫離了基本面。然而，房?jī)r(jià)上漲僅僅能夠趕上通膨率的上升。”
“Outstanding Investments”的梅耶斯(John Myers)的看法則介于兩種對(duì)立的觀點(diǎn)之間。梅耶斯贊同“抵押貸款泡沫理論”：“由于抵押貸款利率降至35年來(lái)的最低水平，今年新屋和現(xiàn)屋的銷售雙雙創(chuàng)下記錄。”
但是，他繼續(xù)指出，“也許還有另外一些東西在起作用，也許股市行為已經(jīng)變得如此不可預(yù)測(cè)、如此具有破壞性，以致每逃詡有投資者將資金撤出股市轉(zhuǎn)而投入不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)┅┅所有這一切都發(fā)生在通膨率僅為2%的時(shí)候，設(shè)想一下，如果通膨率升至5%甚至10%，房?jī)r(jià)會(huì)漲到什么程度？這對(duì)建筑行業(yè)非常有利，但對(duì)其它投資(如債券)實(shí)在是一場(chǎng)災(zāi)難。股市將同樣遭到打擊┅┅然而，通膨率上升不僅只是對(duì)房市有利，還會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格大幅上漲。”
換句話說(shuō)，房市可能出現(xiàn)泡沫，但其膨脹程度會(huì)因?yàn)橥ㄅ蚵实纳仙獾较魅酢?/p>
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