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【CBS.MW華府10日訊】現在經濟衰退已經結束，當前的期貨市場和債市行情反映，聯儲很快就會采取加息行動，甚至是多次加息，最快的加息可能在今年五月初就會成為現實。
但是經濟專家們卻不容易上述判斷，多數的經濟學家和聯儲行動觀察家認為，聯儲將會耐心地等待，在今年下半年才會緩慢地加息。
到底那一種意見是正確的呢？真理掌握在市場還是掌握在專家手中呢？
由於聯儲主席葛林斯潘的立場出現變化，二月份的就業數字和采購管理協會指數也出乎意料的樂觀，目前芝加哥期權交易所的聯邦基金期貨價格表明，市場預計聯儲將在五月、六月、八月、九月、十一月和十二月多次加息。此外，歐洲非美國銀行的美元期貨價格也傳遞出類似的訊息。
聯邦基金期貨和歐洲非美國銀行的美元期貨都是大型機構投資者用於規避利率上漲風險的主要工具。
六次會議＝六次加息？
德意志銀行的全球債券分析師羅伯特-蓋伊(Robert Gay)認為，“聯儲加息？現在還為時尚早吧。”蓋伊以前曾擔任過聯儲的經濟學家。
我們到底應該相信那一種意見呢？如果市場是正確的，那麼到今年年底，聯邦基金利率將漲至3%以上，其他的利率也將隨之高漲。
但是，如果專家們的意見是正確的，近期聯邦基金利率將維持在2.5%左右，其他的各種利率也只會稍稍高出目前的水平。
早在幾個月之前，金融市場就反映出它持有比經濟學家更為激進的觀點，但是在近幾周連續公布多個利好的經濟數字和葛林斯潘承認經濟衰退已結束之後，市場對加息的預期才出現空前的高漲。
葛林斯潘在國會聽證會上的講話，加上來自勞動力市場、工廠、汽車銷售商和房地產代理商的多個經濟報告，促成了股市的大幅反彈，也導致了債市的連續走跌，同時也迫使每個人重新審視自己關於經濟復蘇的速度和強度的預期是否準確。
但是，無論是葛林斯潘的表態，還是強勁的經濟數字都沒有改變經濟學家們對聯儲貨幣政策的預期。
多數的經濟學家仍然認為，近期內聯儲的首次加息將在八月份或九月份。
以下是一些經濟學家在上周五公布了強勁的就業數字後發表的評論。
·「由於沒有出現任何的通貨膨脹警報，我認為聯儲不會在未來的幾次會議上做出加息的決定。”--約翰-漢柯克金融公司的首席經濟學家比爾-錢尼(Bill Cheney)
·「我們認為就業數字不會改變聯儲的貨幣策略，今年聯儲的貨幣政策將會十分耐心和穩定。”--高盛證券的經濟學家約翰-楊達爾(John Youngdahl)
·「我們預計聯儲在3月19日的會議上會轉向中立的立場，但是我們認為聯儲在五月份采取加息措施的時機還不成熟。”--美林證券的首席經濟學家布魯斯-斯坦博格(Bruce Steinberg)
·「我們仍然認為低下的通貨膨脹水平將抑制聯儲采取過於極端的加息措施，我們預計聯儲最早將在今年夏末采取加息措施。”--薩羅門史密斯-巴尼的經濟學家羅伯特-迪克萊門特(Robert DiClemente)
·「在采取緊縮政策的問題上，聯儲推遲加息犯錯誤的可能性比過早加息要小。”--富國銀行的首席經濟學家宋元蓀(Sung Won Sohn)
·「經濟的轉強仍然存在不確定性，聯儲采取不成熟的行動只會導致經濟加倍的衰退。”-- Wachovia的首席經濟學家約翰-西爾維亞(John Silvia)
在就業報告公布後，李曼兄弟證券是華爾街大型券商中少數幾個改變了對聯儲貨幣政策預期的公司之一。
李曼兄弟證券的經濟學家德魯-馬圖斯(Drew Matus)認為，“經濟好轉的速度表明，聯儲可能不得不在貨幣政策上稍微激進一點。”現在，馬圖斯已經把對聯儲首次加息的預期時間由十一月提前到九月份，同時還把今年內聯儲加息次數的預期由兩次提高到三次。
當然，市場對經濟高速復蘇的熱情預期也可能會驅散聯儲對消費者開支疲軟，國外市場低迷和資本開支不足等問題的擔心。
許多的經濟學家認定，在失業率仍然保持連續上漲的時候，聯儲不會采取加息的措施。如果二月的失業率數字跌至5.5%是值得推敲的話，那麼這就為聯儲加息開了綠燈，但是不幸的是，失業率是基於對家庭的調查做出的，它存在季節性波動的性質，這在一定程度上導致了這一數字的不可靠。
就業數字也不能如實反映就業的真實狀況。勞工部指出，扣除那些推動零售業和建筑業就業增長的特殊因素，二月份的凈就業增長數基本上是持平的。
德意志銀行的分析師蓋伊指出，“失業率其實在5.5%到6%之間。”這位分析師還指出，統計本身的特點使我們無法獲得更為準確的結果。
蓋伊認為，“我們認為今年失業率不會有太大的下降空間”，經濟的初步復蘇將會帶來“很少的就業機會”。
蓋伊還表示，消費者和企業都需要償付債務，如果利率上漲，消費者將會“理性地”減緩他們的借貸步伐，從而將抑制消費者的開支。
蓋伊同時還指出，“公司需要償付債務，首先它們不得不大力掙錢和出售一些資產，此後企業才會開始進行審慎的投資，而資本開支是促成上世紀末經濟繁榮的根本原因。”
這位分析師認為，“本輪的信貸循環仍然沒有結束，”在信貸狀況仍然不利的情況下，聯儲不應該采取加息的措施。
本周將公布多個重要的經濟數字，它們將會告訴投資者經濟好轉具體的程度。周三，商貿部將公布二月份的零售業銷售數字。
從所有的先期統計數字來看，二月份消費者并沒有抑制開支的跡象，同家店面的銷售數字上漲了6.2%，汽車的銷售數字也有所增長。經濟學家預計，二月份的整體零售業銷售數字將會增長0.9%，扣除汽車銷售的零售銷售數字將會增長0.6%。
周五，聯儲將公布二月份的工業生產力報告，市場預計工業產出數字將會增長0.2%，這將是該數字十六個月以來首次出現增長。庫存數字的下降，新訂單數字的增長和采購管理協會指數的大幅上揚都預示著，在經歷了長期的大幅下跌之後，工業終於恢復了正常的前行步伐。
本周其他將公布的經濟數字包括一月份的庫存數字(市場預計該數字將下降0.4%，去年十二月的跌幅為0.6%)，二月份的生產者價格指數(市場預計該數字將上漲0.1%，一月份的漲幅為0.1%)。
此外，本周還將公布三月份的密西根消費者情感指數的先期數字(市場對此的預期為92.9點，二月份的數字為90.7)。
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