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作者：Thom Calandra【CBS.MW舊金山21日訊】找念珠，想禱告？
美國投資者不愿承認對今年股市的反彈感到恐懼。九月末之前一片愁云慘霧，而此后又是多么歡欣鼓舞。看，網路設備和半導體類股上升了60%多。
那指100今年下跌32%，在九月份股市處于最低谷時，該指數的跌幅達51%。
在今秋那斯達克市場的領漲股中，思科(Cisco Systems)(CSCO)只在過去五個交易日有所回落；而像平面顯示器晶片制造商Genesis Microchip(GNSS)和其它最近飚升的個股則僅在過去二十四小時內才顯出底氣不足的跡象。
馬里蘭州資產54億美元的Rydex Global Advisors的首席投資官拜拉姆(Mike Byrum)對科技股頗有研究。他自1993年以來便管理Rydex旗下的32支共同基金。
拜拉姆和該基金的其它經理人以達到或超過關鍵指數的表現為目的。比如，資產10美元的Rydex OTC Fund(RYOCX)以那指100為基準。像該指數一樣，該基金今年價值萎縮了32%。
我問拜拉姆是否對今秋那斯達克的反彈感到擔憂。畢竟那指成份股中諸多公司對明年的預期本益比超過50指那些實際有利潤的公司而言，這與2000年那斯達克泡沫破滅前的本益比水平相當。
拜拉姆周四說，“顯然，從該指數的成長潛力看，如此高的本益比是不合理的。十一月份的反彈值得擔憂，因為它來勢太猛。”
許多普通投資者在消化了經濟低迷和九一一事件之后，終于在十一月份重新向股市進軍，而且來勢迅猛。
他說，“幾周前股市勁揚，投資者深恐錯過入市機會，人們瘋狂地買進。”
現在是回歸基本面的時候了。“人們仍然擔心經濟將于何時復蘇。如果你認為經濟已經跌至低谷，貨幣措施將刺激復蘇的話，那么科技股一定會大大受益。”
Rydex基金家族中Rydex Dynamic Venture 100 Fund今年第三季度的業績在國內共同基金中堪稱數一數二。該基金采取放空策略，僅第三季度價值便成長了一倍。它主要對那指100成份股進行放空，預計它們將急遽下挫。進入第四季度以來，由于那斯達克的強勁反彈，該基金跌得很慘。它的全年虧損為10%。
他說，“股市表現令任何投資者失望，大多數資金流入貨幣市場，流入股市的只是很少的一部分。這表明場外資金仍然很充沛。”
當投資者對股市變得更有信心時，“當投資者開始說股市風險有限時，”資金將再次流向Rydex等以科技股為投資對象的共同基金。
“許多公司執行長的言論都很樂觀，思科、甲骨文(Oracle)(ORCL)和升陽(Sun)(SUNW)都認為訂單將上揚，科技支出將大幅成長。對這類話不可全信。但我們認為明年會有一定的成長。”
拜拉姆說，至于那指100成份股，“我們看重它們的盈馀成長潛力。公司的盈利能力仍然是最基本的東西。”
朋友，但愿上帝保佑！
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