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【CBS.MW華府10日訊】盡管華爾街人士仍擔(dān)憂失去工作或他們的住房，但是還有一些人開始擔(dān)??經(jīng)濟(jì)在數(shù)個(gè)月后發(fā)展過速。
基于上個(gè)月證券市場的強(qiáng)勁攀升以及債券市場的重挫，投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)，而從明年初開始的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇目前看來也是不可避免的。
市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員在明日的例會(huì)上會(huì)采取第十一次降息舉措，將聯(lián)邦基金利率從目前的2%調(diào)低至1.75%或1.5%。但投資者也只是將周二可能的降息行動(dòng)視為刺激經(jīng)濟(jì)成長的最后掃尾舉動(dòng)。
金融市場還預(yù)期，一旦經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出再次成長，美聯(lián)儲(chǔ)將迅速作出調(diào)整加息，以減緩?fù)ㄅ驇淼膲毫Α?/p>
Naroff Economic Advisers總裁喬爾-納羅夫(Joel Naroff)稱，“美聯(lián)儲(chǔ)對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿了信心。”
Miller Tabak市場分析師托尼-克萊森茲(Tony Crescenzi)稱，期貨市場以及歐洲美元期貨表明，美聯(lián)儲(chǔ)明年六月份將開始加息，并在明年下半年將利率調(diào)高150個(gè)基點(diǎn)。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也與投資者持相同的觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇。他們認(rèn)為，高額的貨幣和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、低廉的能源價(jià)格、庫存的削減以及反恐戰(zhàn)爭的成功將是經(jīng)濟(jì)成長的主要推動(dòng)力量。
Bank One首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安-斯沃克(Diane Swonk)稱，“明年第二季度經(jīng)濟(jì)成長達(dá)到3%以上沒有任何難度。”
走在前面
許多觀察人士認(rèn)為，市場又一次走在了前面。他們認(rèn)為，12月11日后至少再降息一次，但是美聯(lián)儲(chǔ)明年下半年之前不會(huì)考慮加息。
李曼兄弟證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬-斯利菲(Stephen Slifer)稱，“明年上半年的成長之勢并不會(huì)十分強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)中還存在著疲軟的因素。”
德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡利-利希(Cary Leahey)認(rèn)為，“市場對于緊縮考慮的太多。”
部分由于即將到來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈將迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取加息舉措，債市在過去六周遭受拋售打壓。在過去一年中，十年期國債殖利率已經(jīng)上漲了100個(gè)基點(diǎn)。
斯利菲稱，“他們不必如何匆忙。”考慮到經(jīng)濟(jì)的低迷之勢，債市所期??的是通膨率將保持健康發(fā)展。
J.P. Morgan首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆-格拉斯曼(Jim Glassman)稱，“在低通膨率的環(huán)境中，美聯(lián)儲(chǔ)迅速作出調(diào)整降息，并放慢緊縮步伐。”
證券市場一直以來希望保持高速成長之勢，這也意味著較好的銷售額和盈余隹績。證券投資者并不擔(dān)??通膨或美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次加息后限制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性。
證券市場的滑落并不意味著調(diào)高利率或通膨，而是較預(yù)期疲軟的成長之勢。
Wachovia公司全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰-布萊森(Jay Bryson)稱，“市場已經(jīng)走在了前面。我們有可能看到股市受挫，而債市攀升的景像。”
利希稱，股市投資者將有可能對明年盈余一位數(shù)的成長感到失??，而不是他們所預(yù)期兩位數(shù)的成長目標(biāo)。
轉(zhuǎn)至中立
斯沃克和納羅夫稱，美聯(lián)儲(chǔ)希望不久將利率調(diào)整至中立━既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)成長。斯沃克認(rèn)為，中立目標(biāo)為4%。
如果美聯(lián)儲(chǔ)每次例會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將利率調(diào)整至4%還需一年的時(shí)間。
斯沃克稱，“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該已經(jīng)采取了緊縮舉措，”但她承認(rèn)，在目前這種政治環(huán)境中，加息并不可能。
Wachovia公司的布萊森稱，“盡管失業(yè)率不斷攀升，但是美聯(lián)儲(chǔ)難以調(diào)整回轉(zhuǎn)，并采取緊縮舉措。”
高盛證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰-揚(yáng)達(dá)爾(John Youngdahl)稱，“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年會(huì)將短期利率保持在最低水平。”揚(yáng)達(dá)爾還指出，自從1954年以來，在失業(yè)率和制造業(yè)產(chǎn)能利用率開始改善后美聯(lián)儲(chǔ)還從未進(jìn)行加息。
通常來說，失業(yè)率在經(jīng)濟(jì)衰退觸底后將繼續(xù)攀升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，明年中期失業(yè)率將攀升至6.5%，這也意味著又有100萬人失業(yè)。
上世紀(jì)八十年代，美聯(lián)儲(chǔ)在失業(yè)率達(dá)到頂峰后一個(gè)月調(diào)升了利率，并導(dǎo)致了兩位數(shù)的衰退。
美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫-葛林斯潘(Alan Greenspan)并不希望歷史再次重演。但是八十年代美聯(lián)儲(chǔ)曾大力對抗通膨帶來的壓力，而目前葛林斯潘卻未面臨著這樣的問題。葛老也不希望重復(fù)1999年的態(tài)勢。美聯(lián)儲(chǔ)等待了364日后將利率恢復(fù)到1998年夏季三次緊急降息前的水平。
從1997年初至2000年初，美聯(lián)儲(chǔ)一直將聯(lián)邦基金利率保持在4.75%至5.5%之間，并推動(dòng)市場呈現(xiàn)出歷史上最為的強(qiáng)勁的牛市之勢，也引發(fā)了二戰(zhàn)以來制造業(yè)產(chǎn)出最為長久的緊縮之勢。
Taking stock
如果有一件事情可以使得美聯(lián)儲(chǔ)加速加息進(jìn)程，那一定是證券市場。
目前經(jīng)濟(jì)也不希望再次看到泡沫的出現(xiàn)，然而本益比也回到了九十年代末期的水平。一些科技公司再次以較盈余100倍以上的水平交易。
將利率長期保持較低的水平有可能再次向證券市場注入大量資金。
斯利菲稱，“我懷疑，我們已經(jīng)偏離了軌道。”
斯利菲還稱，“但從市場中你并不知道這點(diǎn)。”他還指出，在過去數(shù)個(gè)月中，市場保持著兩位數(shù)的成長速度。道指和那指也攀升至八月份以來的最高。
美國銀行證券部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得-克雷茲默(Peter Kretzmer)稱，“我希望，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該限制成長，并盡力打破股市中的泡沫。”
他還稱，“我并不認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)能夠辨認(rèn)出泡沫經(jīng)濟(jì)。”九十年代末期，管理市場的努力增加了不穩(wěn)定的因素。他們作出緊縮舉措已經(jīng)太遲，幅度也過大。
克雷茲默稱，“在作出預(yù)期方面，市場的表現(xiàn)要好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家。市場在預(yù)期結(jié)束方面較分析師更為準(zhǔn)時(shí)。”
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