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作者：Thom Calandra【CBS.MW舊金山13日訊】在動蕩不已的公開市場和私人投資市場上，一位創(chuàng)頭資本家看好整合無線網(wǎng)路的新技術(shù)。
BRM Capital的管理合伙人(managing partner)默斯(Mike Mers)看到，公開市場和私人市場的投資者對所投資公司的投資報酬率十分在意。
“就公司目前所處的階段來看，投資的風(fēng)險是相當(dāng)大的，”默斯說。默斯曾是Intel Capital的資深策略投資經(jīng)理，現(xiàn)為種子投資人，他十分清楚，私人股票市場對眾所周知的創(chuàng)頭資本家是一個極大的挑戰(zhàn)。周一他表示，CBOE波動指數(shù)(VIX)在紐約墜機(jī)事件後上升了12%，表明美國股市的波動性大大增加。
默斯和創(chuàng)辦13年的BRM Capital最為人知的是對電訊初創(chuàng)公司的種子投資，其中許多都是以色列公司。它的投資對象包括BackWeb Technologies(BWEB)、安全軟體制造商Check Point(CHKP)以及企業(yè)智能軟體公司Brio Software(BRIO)。該創(chuàng)頭公司于7月份完成了第三輪2億5300萬美元的融資，目前管理的資產(chǎn)為3億5000萬美元。
PricewaterhouseCoopers和VentureOne的一項(xiàng)調(diào)查顯示，今年第三季度注入初創(chuàng)公司的種子投資為50萬美元，大大低于去年同期的150萬美元，為1995年來最低的水平。
默斯本周在舊金山為BRM Capital開辦了一家分支機(jī)構(gòu)，與幾十家從事電訊支持服務(wù)、企業(yè)軟體和無線技術(shù)的公司離得很近。他說，創(chuàng)頭資本家看待潛在投資對象的方式發(fā)生了改變。
談到初始股時，默斯說，“目前公開市場對初始股開放的信心仍然不足，然而一旦信心恢復(fù)，大量公司將踴躍上市。”
“我們認(rèn)為市場在對初始股敞開大門前仍有12至18個月的時間。”那些年?duì)I收只有幾百萬美元甚至更少的初創(chuàng)公司“必須非常小心地控制它們的支出，執(zhí)行長們必須預(yù)先計劃，融資不能太多，否則將面臨被嚴(yán)重稀釋的命運(yùn)。”
VentureOne周一指出，初創(chuàng)創(chuàng)頭公司第三季度的資產(chǎn)中值從年初的2000萬美元跌至1540萬美元，而2000年初這個數(shù)字為3010萬美元。
默斯不像許多一味樂觀的創(chuàng)頭資本家，他對股市的態(tài)度是批評性的。
創(chuàng)頭資本家通常利用公開上市公司的市值來確定所投資公司的價值。他說，“公開市場仍然是我們衡量投資對象的標(biāo)準(zhǔn)。在經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，股市顯然被高估了。我是說，比如思科(Cisco)(CSCO)的實(shí)際本益比仍然高達(dá)120。”
他說，私人科技初創(chuàng)公司也是一樣，“我們看不到很多(明年)將復(fù)蘇的跡象。任何庫存現(xiàn)金只能維持12個月的公司--不管是上市公司還是私人公司，必須面對現(xiàn)實(shí)。從某種程度上說，它們的真正機(jī)會就是將公司出售，但現(xiàn)在卻沒有幾個公司有足夠的資金來收購；或者它們也可以像Critical Path(CPTH)那樣進(jìn)行融資。”
Critical Path是電子郵件提供商，最近股價一度跌至1美元以下，剛剛宣布獲得9500萬美元的融資，主投資人為General Atlantic Partners。消息一經(jīng)發(fā)布，該股數(shù)天內(nèi)上升1倍多。
默斯的創(chuàng)頭公司主要投資于電訊領(lǐng)域內(nèi)的軟體和基礎(chǔ)設(shè)施公司。BRM的合伙人之一巴克特(Eli Barkat)是BackWeb的執(zhí)行長，這家掙扎中矽谷公司的產(chǎn)品對進(jìn)入客戶公司內(nèi)部網(wǎng)路的線上內(nèi)容進(jìn)行整理。
BRM的另一個投資對象是紐澤西州和以色列特拉維夫(Tel Aviv)都設(shè)有機(jī)構(gòu)的私人公司Schema，該公司的產(chǎn)品能夠幫助Verizon Wireless、AT&T Wireless Service(AWE)以及其它行動電話營運(yùn)商提高網(wǎng)路的效率。“這是一種軟體憂化產(chǎn)品。它進(jìn)入行動電話網(wǎng)路的內(nèi)部，釋放出大約20%的無線頻段，這對頻段緊張的電訊公司是非常有價值的。”
位于俄勒岡州Portland的ProSight也是BRM的投資對象之一，該公司幫助福特(Ford Motor)(F)追蹤其技術(shù)方面的開支。默斯說，“福特公司的開支項(xiàng)目可能是全球性的，規(guī)模也許高達(dá)數(shù)十億美元，ProSight的產(chǎn)品使福特的管理層解并管理這些開支項(xiàng)目，從而統(tǒng)籌安排成本及資源。”
BRM還有一個投資對象是位于舊金山的工作流程軟體公司ActionBase，該產(chǎn)品的目的是為大型公司提高生產(chǎn)力或削減開支，在目前區(qū)域性和地方性電訊公司紛紛削減資本支出的情況下尤具優(yōu)勢。
默斯說，“在科技泡沫發(fā)生之前的1994和1995年，電訊公司營收中的15%至18%用于資本支出方面；但在科技泡沫期間，當(dāng)區(qū)域性電訊公司被迫與地方性電訊公司展開競爭時，Qwest(Q)等區(qū)域性電訊公司的資本支出已經(jīng)占到其營收的30%左右。”
電訊公司設(shè)備和服務(wù)方面的支出已經(jīng)降得不能再降，因此默斯預(yù)計供應(yīng)商的數(shù)量也會遭到削減。“營運(yùn)商希望采購對象更為集中，所以朗訊(Lucents)和北電網(wǎng)絡(luò)(Nortel)成為它們的首選供應(yīng)商。”
默斯說，他看好整合行動通訊和無線網(wǎng)路的技術(shù)，尤其是涉及資料傳輸方面的技術(shù)。
“這是一個新興的市場，設(shè)想一下，當(dāng)某人從公共網(wǎng)路(無線網(wǎng)際網(wǎng)路)漫游進(jìn)入802.11專用地方網(wǎng)路時，需要解決的計價和安全問題是多么龐大。」
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