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作者：Thom Calandra【CBS.MW舊金山9日訊】對(duì)股市今秋的反彈，投資大眾是如何看待的呢？
我依照他們對(duì)此的不同態(tài)度分成三類：信徒、懷疑派和投機(jī)者(最后這一類只要膨脹的股市一有回退或爆裂的跡象就會(huì)跳出來)。
個(gè)人投資者喬治(William George)說，“我是既心疼投資在過去一年中大幅縮水、又對(duì)最近的反彈迷惑不解的眾多投資者之一。我奇怪股市為何上漲？誰在買進(jìn)？為什么買進(jìn)？我冷靜地觀察，但絲毫不能找出上漲的原因。理性告訴我離它遠(yuǎn)點(diǎn)。”
喬治居住在愛達(dá)荷州，目前與他持同樣立場(chǎng)的人可能是少數(shù)。許多投資者都參與了10至11月間的反彈。那指毫無理由地向2000點(diǎn)挺進(jìn)，已經(jīng)被高估的股價(jià)進(jìn)一步膨脹，尤其是半導(dǎo)體類股，連Tripath Tech(TRPH)和Speedfam-Ipec(SFAM)這樣的小公司都上漲了1倍甚至更多。
中型科技公司也一個(gè)一個(gè)地膨脹起來，看來人們對(duì)剛剛過去的泡沫歲月是何等念念不忘。自2001年9月的低點(diǎn)以來，Juniper Networks(JNPR)、Emulex(EMLX)、Altera(ALTR)、Network Appliance(NTAP)和Q-Logic(QLGC)這些在2000年中一度被大大高估的個(gè)股又再度脹大起來。投資者對(duì)它們反常的本益比熟視無睹。他們的想法大致如此：也許Network Appliances的本益比高達(dá)100，但該股過去曾漲至100美元、150美元、200美元(依各人樂觀程度不同請(qǐng)選擇)，現(xiàn)在的價(jià)格只是20美元、40美元、50美元(依同上標(biāo)準(zhǔn)選擇)。
愛因斯坦曾經(jīng)說過，“想像力比知識(shí)更重要�！蔽矣X得他指的好像不是股市。
當(dāng)然，也有的投資者認(rèn)為，這種價(jià)值的超常高估完全是健康和理性股市的扭曲狀態(tài)。
賓州Preswick Capital Management的甘巴科特(Anthony Gambacorta)說，“按照標(biāo)普500指數(shù)2001年預(yù)計(jì)每股44美元計(jì)算，其本益比為25。然而，如果將資訊科技類股從2001年的預(yù)計(jì)價(jià)格中剔除的話，那么標(biāo)普500指數(shù)的本益比只有19�！�
這就是許多基金經(jīng)理人擔(dān)心股市前景的理由。風(fēng)險(xiǎn)就在于：到明年許多公司公布業(yè)績(jī)的時(shí)候，他們昂貴的本益比會(huì)變得毫無根據(jù)。
一些投資者急于買進(jìn)，對(duì)如此高價(jià)全不在乎。其它也有的說買進(jìn)是為了長期持有。
個(gè)人投資者伊斯特爾(Jeff M. Easter)說，“我知道20年代中期有的投資者每月都花幾百美元買進(jìn)這種或那種指數(shù)基金，對(duì)每日、每周、每月的回檔基本上置之不理。”
許多投資者都知道，有多達(dá)2兆3000億美元的現(xiàn)金等著入市。然而，這些資金也許會(huì)被吸引到債券等其它類型的投資工具中去，富有的個(gè)人投資者甚至可以選擇專門買進(jìn)被低估股票的市場(chǎng)中性避險(xiǎn)基金作為投資對(duì)象。
即使這些資金涌入股市，也只不過為一場(chǎng)荒謬的反彈野火吹了最后一陣風(fēng)，就像他們?cè)?000年初為飛奔的那斯達(dá)克加之車踩了最后一次油門一樣。
投資者托馬(Paul K. Thoma)說，“我們(也許)正走向(或已經(jīng)處于)一次循環(huán)的大熊市，這個(gè)熊市可能延續(xù)十年甚至更久。我認(rèn)為這種理論有根據(jù)。其實(shí)歷史透過1966年至1982年的循環(huán)大熊市已經(jīng)向我們揭示了這一點(diǎn)�！�
美國投資者在股票和共同基金投資上的損失已經(jīng)達(dá)到40%甚至更多，但事情遠(yuǎn)未結(jié)束，他們終將發(fā)現(xiàn)自己只不過是股市秋季反彈這塊大蛋糕上的奶油而已。樂觀一定會(huì)像這些奶油一樣被舔得一干二凈。
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