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作者：Monica Lee【CBS.MW紐約29日訊】放空股票是對未來悲觀的反映--你對一家公司沒有一點信心，并因此認為其他人也像你一樣失望。這時就放空。
放空一度是熊市中賺錢的好策略，但放空的機會卻日益減少。股市動蕩使許多投資者不敢放空。就目前市場的情緒來看，甚至一度最活躍的放空手段也有些無能為力了，畢竟，放空仍然要求股市的走勢具有一定的方向性。
ProTrader Securities Corp的總經理霍華德(Craig Howard)說，“6至12個月前，放空交易多達50%。過去三個月內，這個比例降至25%至35%。”這家位于德州奧斯丁(Austin)的券商擁有19個零售點，為短線交易者和避險基金提供直接的軟體連接和服務。
放空就是投資者向券商借入證券并立即賣出，然后在將來以更低價格買回同樣數量的同種證券。這一賣一買之間的價差就是放空的利潤或虧損。
放空操作的潛在虧損是沒有限制的，因為：首先，為了回補部位購入股票的價格可能非常之高；其次，股價可能并不如意料的下降。更糟的是，空頭有時被迫提前歸還借入的股票。
放空股票必須遵守美國證管會的一項所謂“股價上升”的規定，它要求最近一次交易的價格必須高于此前交易的價格，以防止對下跌的股票進行放空。
當股票的動能或大盤趨勢走低的時候，放空是一項典型的賺錢策略。投資者押注的是股價被高估。“牛賺錢，熊賺錢，豬被宰(Bulls Make Money, Bears Make Money, Pigs Get Slaughtered)”一書的作者加利(Anthony Gallea)說，牛市中四分之三的股票上漲，而熊市中十有九支股票下跌。
近來，放空交易顯著減少，有可能被放空的股票數量也大大減少，部分原因是股價較6個月前下跌了非常多，從投資者的立場看，放空的利潤空間與放空的風險已經不成比例了。
軟體公司Vignette(VIGN)5個月前的股價為12美元，而兩年前為100多美元，目前只有4.22美元。電訊公司Global Crossing(GX)現在股價為1.15美元，不到一年前還高居在26美元的價位上。
霍華德說，“當一支股票的價格在5美元之下時，幾乎就無利可圖了。”
空頭借入股票必須支付保證金。為了避免可能的損失，借出股票的券商會要求投資者開一個融資帳戶(margin account)，投資者必須在該帳戶中存入放空的收益以及包括現金和證券在內的保證金。一旦股價上漲造成的損失無法超過該帳戶所能彌補的范圍，券商就會發出追繳保證金的通知。這樣一來，放空操作者也許不得不忍痛以高價買入股票彌補損失。
霍華德說，“一些投資者也許會考慮買入更多股票以期彌補損失，但這樣顯然增加了市場上漲帶來的風險。”
至于初始股，目前的股東沒有額外的股票可以出借。證管會規定，公司在發行初始股之后必須等待6個月才能向公眾出售更多股權。一些大型機構投資人更不愿出借股票，擔心空頭會進一步壓低股價。
上月紐約證交所的空頭部位下降了1.6%。
紐約證交所指數的發言人說，“從2月份來，空頭部位每月增加的幅度達到歷史記錄，只有10月份出現下降。”
紐約證交所指出，空頭部位即已經被放空、但尚未補回的股權數。這個數字從9月13日的5,980,773,156股下降至10月15日的5,979,808,617股。
大多數證交所追蹤每支股票的空頭部位，并在月末公布空頭部位報告。這個數字較大漲或大跌表明投資情緒的逆轉。
佛羅里達券商Morgan Keegan & Co. Inc.的資深副總裁斯特拉克(Harry Strunk)說，“本月出現反彈，短線交易者乘機獲利回吐，空頭有的被迫平倉。”
現在的局勢不利于放空操作。市場動蕩不定，空頭不敢冒然行事，因為股價既可能上揚，也可能下挫。這種突變使放空操作的收益受到影響。
霍華德說，“空頭不吃香了，現在整個市場找不到一個可以進行放空的特定類股。”
這也許是股市不久即將探低的一個跡象。市場準備轉暖呢，也許！
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