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【TheStreet.com舊金山18日訊】不幸在周一股市重新開(kāi)盤(pán)后買(mǎi)進(jìn)股票的投資者現(xiàn)在必定如刀剮肉，這也許堪稱(chēng)愛(ài)國(guó)舉動(dòng)，可不是投資的良策。
投資者應(yīng)該出于愛(ài)國(guó)心買(mǎi)進(jìn)股票，這是周一交易中最?lèi)廊说母星橐蛩亍Ｒ晃惶貏e喜歡冷嘲熱諷的基金經(jīng)理人甚至想知道，許多公司高層管理人在宣布公司將回購(gòu)股票的同時(shí)是否會(huì)自己掏腰包買(mǎi)進(jìn)股票。
很多消息來(lái)源擔(dān)心，個(gè)人投資者會(huì)受到愛(ài)國(guó)宣傳的愚弄買(mǎi)進(jìn)股票，而同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者卻采取理性得多的策略。面對(duì)周一股市一路下跌，華爾街的許多公司暫停交易一天，因?yàn)樵诮灰咨讨杏幸粋�(gè)不成文的規(guī)榘：不要利用別人的痛苦獲利。盡管如此，這條紳士規(guī)則到底能維持多久？誰(shuí)心里也沒(méi)底。與此同時(shí)，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的科恩(Abby Cohen)、J.P. Morgan的克利格特(Douglas Cliggott)、美銀證券(Banc of America Securities)d的邁克馬納斯(Thomas McManus)和Deutsche Banc Alex. Brown的亞德尼(Ed Yardeni)等主要策略師周一都調(diào)降了標(biāo)普500成份股的盈余預(yù)期以及(或者)它們的股價(jià)目標(biāo)。
佛羅里達(dá)州Boca Raton的Sabre Value Management的總裁愛(ài)德海特(Aaron Edelheit)說(shuō)，“各種輿論呼投資者為了美國(guó)、為了令恐怖份子喪膽而買(mǎi)進(jìn)股票，這是非常危險(xiǎn)的。投資永遠(yuǎn)不應(yīng)該受感情因素的影響，股市沒(méi)有所謂的愛(ài)國(guó)投資，”相反，應(yīng)該投資于國(guó)債或戰(zhàn)爭(zhēng)債券。
注意，愛(ài)德海特不是語(yǔ)無(wú)倫次的熊派。他的500萬(wàn)美元的小型基金年初至今已經(jīng)上升了19%，升勢(shì)一直持續(xù)到本周。周一他買(mǎi)進(jìn)一些被超賣(mài)的股票，包括J.C. Penney(JCP:NYSE)、AMR(AMR:NYSE)、西南航空(Southwest Airlines)(LUV:NYSE)和大陸航空(Continental Airlines)(CAL:NYSE)。
他這樣做是不是出于對(duì)國(guó)家的責(zé)任，而是因?yàn)橄嘈胚@些股票很便宜，政府可能援助航空業(yè)。
談到責(zé)任，位于加州Chino Hills的Aegean Capital Group的總裁約西夫(Ike Iossif)說(shuō)，個(gè)人投資者被慫恿出于愛(ài)國(guó)心而投資，但他們卻不知道“很多外國(guó)投資人將數(shù)十億美元的資金注入美國(guó)市場(chǎng)，并有責(zé)任”慎重對(duì)待客戶(hù)的資產(chǎn)，而不是聚集在美國(guó)國(guó)旗的周?chē)；鸾?jīng)理人的責(zé)任也相類(lèi)似，而且這種責(zé)任受到法律的制約。
基金經(jīng)理人認(rèn)為，業(yè)界不應(yīng)該鼓勵(lì)投資者受感情的驅(qū)使投資，而應(yīng)該“慎重觀望并告訴個(gè)人投資者目前股市的風(fēng)險(xiǎn)所在。”
約西夫的公司管理著大約2500萬(wàn)美元的資產(chǎn)，他認(rèn)為股市風(fēng)險(xiǎn)自一周前大大增加，并估計(jì)經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)惡化。
從經(jīng)濟(jì)方面來(lái)說(shuō)，聯(lián)儲(chǔ)的減息和國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的400億美元緊急支出提案“完全足夠應(yīng)付目前已經(jīng)出現(xiàn)的問(wèn)題，但我擔(dān)心事情還沒(méi)有結(jié)束。”
約西夫之所以引起我的注意，是因?yàn)樗蔷婵植婪葑涌赡芄裘绹?guó)的市場(chǎng)觀察家之一。
他在4月6日警告說(shuō)，“(中東的)持續(xù)暴力如果不進(jìn)行控制，最終將直接或間接地影響我國(guó)的金融市場(chǎng)。要么該地區(qū)不斷升級(jí)的暴力引發(fā)更大范圍的沖突，要么伊斯蘭極端分子在我們的邊境制造沖突，這并不重要，因?yàn)椴还芎畏N情況，我們都將陷入其中，而且后果很?chē)?yán)重。”
周一，他擔(dān)心上周的攻擊事件會(huì)成為美國(guó)在多次遭恐怖份子攻擊后進(jìn)行長(zhǎng)期報(bào)復(fù)的公開(kāi)藉口。布希政府反覆(正當(dāng)?shù)?強(qiáng)調(diào)反對(duì)恐怖主義的戰(zhàn)役是長(zhǎng)期的，基金經(jīng)理人擔(dān)心這將對(duì)消費(fèi)者和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
約西夫說(shuō)，“戰(zhàn)爭(zhēng)以不能創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的方式消耗能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資金這對(duì)經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)是不利的。戰(zhàn)爭(zhēng)樹(shù)立新的壁壘、破壞社會(huì)。冷戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得空前的擴(kuò)張不是偶然。”
我引用約西夫觀點(diǎn)的另一個(gè)原因是他的市場(chǎng)運(yùn)作非常成功，“Timers Digest”提名約西夫?yàn)楸灸?月13日前的十大市場(chǎng)觀察家之一。6月10日，他對(duì)那指和道指短期走勢(shì)表示悲觀，7月5日他對(duì)標(biāo)普500也表示了相同的看法。
本周Aegean Capital資產(chǎn)中的93%為現(xiàn)金，5%投資于黃金市場(chǎng)，另在Openwave Systems(OPWV)和Isis Pharmaceutical(ISIP)中各投資了1%。
約西夫曾表示，周一除了買(mǎi)入少量跌幅達(dá)13%的Isis股權(quán)外不會(huì)采取任何行動(dòng)。
然而他表示在周二計(jì)劃采取“市場(chǎng)中立”的立場(chǎng)，投資25%至30%的現(xiàn)金于標(biāo)普存托憑證(S&P Depositary Receipts)(SPY)以及(或者)Nasdaq 100 Trust(QQQ)，然后售出與長(zhǎng)期預(yù)期不合的擔(dān)保看漲選擇權(quán)。
沖銷(xiāo)(賣(mài)出)擔(dān)保看漲選擇權(quán)是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)槿f(wàn)一選擇權(quán)買(mǎi)家要求履約的話(huà)，沖銷(xiāo)者(賣(mài)家)就必須交出股票。但約西夫認(rèn)為這種策略可以使他免于市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致的損失，不管股市朝何種方向變動(dòng)，只要溢價(jià)可以帶來(lái)利益，他就樂(lè)于履約。
這聽(tīng)起來(lái)也許有些冷血，甚至使那些希望做些甚么向美國(guó)表達(dá)自豪和忠誠(chéng)的投資者感到挫折，但關(guān)鍵是他投資策略的基礎(chǔ)是計(jì)算，而不是愛(ài)國(guó)主義。
現(xiàn)在，投資大眾比如何時(shí)候都更需要了解投資的真諦以及投資的誤區(qū)。
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