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銀行之間真的在相互持有次級債嗎？
中國銀行和中國建設銀行已經公開發行了次級債券，某些人指責“銀行之間相互持有次級債”的理由是，建行認購了中行37億元的次級債，工行認購了建行25億元的次級債。但實際上這是個重大誤解，因為各銀行的中標量并不是最終持有量。我們知道，我國債券發行是承銷團制度，銀行作為承銷團成員，還需要將次級債分銷出去。另外，由于中行和建行
發行的是次級債券，可以在銀行間債券市場流通，銀行可以很容易地將次級債券在市場上賣掉，所以從目前的中標量根本看不出各銀行最終持有量，當然也就不能得出銀行相互持有次級債的結論。好象目前許多學者都是從這個現象出發來對銀行作出批評，其實“銀行互持次級債”這樣一個前提就是沒有根據的。從債券市場的經驗來判斷，過一段時間以后，絕大多數的次級債券一定會被銀行之外的機構投資者所持有。
銀行之間互相持有次級債真的會“火燒連營”嗎？
即使退一步來講，銀行之間相互持有次級債券就會加大金融風險嗎？支持者的理由是，如果一家銀行發生危機，就會傳染到持有其次級債的銀行，從而形成連鎖反應，最終形成“火燒連營”的局面。其實，這樣的擔心絕對不必要的。從金融市場來看，銀行之間的同業拆借數量遠遠大于次級債的發行數量，如果真要發生危機，早就通過同業拆借發生連鎖反應了，次級債的傳染途徑可以說微乎其微。另外，次級債的數量在金融市場上不是太大，分散到每一家就更少了，所以不必為此擔心。從歐美銀行并購案例來看，許多銀行出現了合并的趨勢，這樣銀行之間已經是把船都釘在一起了，而我們還用為所謂的“火燒連營”擔心嗎？
次級債的利率真的很低嗎？
這次中行和建行發債，有人指責利率過低，從而猜測銀行之間有某種默契或勾結。它們的證據之一是招商銀行(資訊 行情 論壇)發債的例子，說招商銀行發行的5年零一個月的次級債利率為5.10%，而中行和建行的利率為4.87%。所以說中行和建行發債是不正常的。
這次發行利率真的很低嗎？當然不是。我們還與招商銀行作對比來說明，首先，招商銀行發行的是次級債務，而中行建行發行的是次級債券，兩者的流動性有較大差異，當然中行和建行次級債券的利率應該更低；其次，銀行的信用等級也顯然不同，中行和建行的信用能和招行一樣嗎？當然從利率上會有所區別；第三，從7天回購利率走勢來看，今年年初利率往上走，但從7月份開始已經掉頭往下走。所以，中行建行4.87%的利率在合理的范圍之內，雖然可能落在合理區間的下限。這個利率是市場選擇的結果，一家或幾家機構的默契是不可能決定市場利率的。
我們認為，國家決定讓商業銀行發行次級債補充資本金，是經過長時間縝密論證的結果，并征求了包括商業銀行在內許多機構的意見，并不是匆忙出臺的政策。
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