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與當日股票市場跳空反彈相呼應,周二交易所國債現券市場多頭也發動了反攻。領漲的是7年期左右的基準概念國債,兩只短期券表現也不錯。從盤面看,多方的安排還是頗花了點心思的,從目前的收益率曲線看,中、長期券收益率扭纏在一起的特點十分明顯,短期券與它們的差距較大。受制于近期寬松的資金面狀況,迅速拉升短債價格的空間并不大,況且市場流動性主要集中在這一板塊,運作起來交易成本和交易風險難以控制,籌碼的收放不能做到運用自如,因此短債不適宜充當反彈領頭羊的角色。而長期券在經過前期的炒作后,累計漲幅較高,絕
大多數投資者避之惟恐不及。而中期券目前所占比重最高,且有相當多的券種籌碼沉淀嚴重,不需要多少資金便可啟動,整體收益率水平相對合理,最適合作為多方反擊的主戰場。在推高中期券的同時,多方還不忘順便打壓兩只浮息券,以進一步動搖抱有加息預期的空方信心。
當日公開市場操作結果顯示,一年期央票參考收益率微降6個基點,而7天正回購利率在上周的基礎上又大跌16個基點。對于這樣的貨幣市場利率結構,盡管有資金方預期今年年底或明年年初加息而不愿持有一年期央票,寧肯拆短期回購,導致幾種央行公開市場操作工具利率差距難以縮小的說法,但由于近幾周公開市場操作總量太小,無法據此確切反映出銀行間市場資金方對未來預期的真實狀態。
(上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠)
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