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周四,交易所國債現(xiàn)券市場繼續(xù)維持窄幅調(diào)整的基本格局,從各板塊散亂的漲跌情況看,空方能量尚未釋放完畢,而多方只是在默默地接貨。
考慮到當(dāng)前商業(yè)銀行普遍較低的超額準(zhǔn)備率,央行通過公開市場操作連續(xù)第5周向市場進(jìn)行了資金的凈投放。從當(dāng)日的招標(biāo)結(jié)果看,3個月央票中標(biāo)利率微跌8個BP,而1個月正回購則大跌20個BP。說明短期銀行間市場資金面相當(dāng)寬松。
18日紐約商品交易所輕質(zhì)原油9月份期貨價格突破每桶47美元,從近兩周的勢頭看,突破每桶50美元大關(guān)可能性極大。此前曾有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)言,如果油價突破50美元將導(dǎo)致新一輪石油危機(jī)。由此不少權(quán)威機(jī)構(gòu)調(diào)低了對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,對美聯(lián)儲下次例會將會暫緩加息步伐的預(yù)測已悄然占據(jù)上風(fēng)。
對于我們的影響,除了基本面和貨幣政策存在的傳導(dǎo)因素外,債券市場變動的對比分析也可作為參照系之一。如果假定國內(nèi)市場的10年期債券真實回報不低于美國,則國內(nèi)市場10年期債券的收益率水平存在上升空間。雖然對于兩國債市的收益率水平是否可以簡單對比一直存在很大爭議,但從實證角度觀察可以發(fā)現(xiàn),近兩年兩者的可比性已大大加強(qiáng)。其根本原因在于隨著我國金融對外開放進(jìn)程的加快,已經(jīng)形成兩個市場連通的實際通道,與世界經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性也在大大加強(qiáng)。
(上海證券報 中央財經(jīng)大學(xué)金融證券研究所 久誠）
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