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7月23日，人民銀行頒布銀發[2004]157號文，批準招商銀行等6家金融機構為銀行間債券市場做市商，銀行間債券市場做市商隊伍擴大2/3，證券公司首次獲準加盟。
做市商制度是銀行間債券市場交易機制的核心要素，新的一批做市商加盟后，做市商隊伍由原來的9家擴大到15家，這將有利于進一步提高銀行間債券市場的流動性，減少做市券種的報價價差，提高銀行間債券市場的效率。另外，國泰君安證券和中信證券獲準成為做
市商，豐富了做市商隊伍的成分，可以預計，隨著銀行間債券市場的快速發展，未來基金、保險公司等機構也有可能被批準成為做市商。銀行間債券市場的不斷壯大和完善將進一步加速交易所債券市場的邊緣化。
7月25日，新華社受權發表了《國務院關于投資體制改革的決定》。該決定改企業投資項目的審批制為核準制和備案制；合理界定了政府投資的職能，強調了政府投資的責任追究制度；完善了投資宏觀調控體系，改進了調控方式。
《國務院關于投資體制改革的決定》的核心內容是導入了更多的市場化機制，企業的投資主體地位得到強化。由于投資是拉動我國經濟發展的最重要因素，該決定將對我國的宏觀經濟運行產生深遠的影響，“看不見的手”將發揮更重要的作用，投資行為對市場的敏感性將增強。但也必須看到，在國有經濟仍占主體、企業治理結構尚未得到根本改善的情況下，該決定的實施將會弱化投資宏觀調控的效率，像今年這樣立竿見影的宏觀調控效果恐難再現。
自7月27日起，人民銀行提高了公開市場操作的頻率，在每周二上午增加一次短期正回購操作。
自5月12日人民銀行決定在每周四增加一場正回購操作后，這是人民銀行第二次增加公開市場操作的場次，使公開市場操作提高到每周三次，更趨近于市場經濟成熟國家的公開市場操作頻率。這將有利于充分發揮公開市場操作的靈活性，對貨幣供應量的調節更及時更到位，使市場利率更趨平穩。另外，本周人民銀行通過公開市場操作合計回籠資金80億元，到期的央行票據和正回購合計290億元，實際投放資金210億元，其中28天正回購的中標利率比上周下降10bp。
(國海證券 孫守用)
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