|
周四,交易所國債現券市場未能承接漲勢,大部分券種以綠盤報收。從成交居前的個券看,中期券的走勢已成為帶動大盤的主流力量。浮息債走低伴隨7天回購利率抬高反映出此前貨幣市場資金緊張的狀況又傳導到交易所國債市場上。
當天央行有關負責人關于"在合理控制貨幣信貸增長的同時,引導商業銀行正確判斷市場風險,及時為有市場、有效益、有利于增加就業的企業提供正常流動資金支持"的表示,表
明了貨幣政策當局對當前金融形勢的基本判斷,給人的整體感覺有利于貨幣市場和債券市場進一步穩定。
而本周的第三次公開市場操作,回收市場流動性的力度繼續大幅度減弱。從中標利率看,本周28天回購中標利率較上周相同期限的回購利率下降了13個基點,看來資金面的緊張有緩解的苗頭。
回顧近一個多月的國債市場可以發現,在基本面和政策面因素相對較為沉寂,市場心理逐漸穩定之后,現券市場與央行公開市場操作、市場流動性的相關性表現較為明顯。大概的傳導過程是市場流動性邛公開市場操作邛短期國債現券市場邛中期國債現券,中間夾雜著浮動利率債和長期債的隨即游走。雖然浮息債和長期券的波動性明顯高于高流動性券種,但其基本是在一定幅度之內圍繞主流券種的走勢進行同向或反向運動。從最近的情況看,第一階段傳導過程的效率已有明顯提高,而第二、三階段則明顯有三、四個交易日以上的時滯,因此可以根據這個波動規律安排常規性操作。
(上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠)
|
