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2004-07-28 01:36
周二,中期券承擔了引領交易所國債現(xiàn)券市場反彈的責任,但成交量不足的老毛病依然是干擾對市場變化方向有效性確認的最大問題。受當日公開市場操作結果的影響,短期債價格上行明顯受到上檔拋盤的壓制。成交量仍集中在次新券和新增發(fā)券種上,表明主流資金的交易主要以套利為主,以保持較好的流動性。
本周50億1年期央票足額發(fā)行,但中標利率創(chuàng)出歷史新高,收益率高達3.5089%,比上周同期限央票中標利率高出16個基點,較6月1日的歷史高點上升了11個基點。上午進行的正回購為7天期,總量10個億,中標利率為2.33%。若單看央票發(fā)行情況,順理成章的推論應該是央票利率創(chuàng)新高說明資金面情況比較緊張,但如果看正回購的結果,應該說還基本在正常利率區(qū)間之內。
最近兩周央票利率的波動幅度加大,除了因為國債、金融債、銀行次級債發(fā)行較為密集引發(fā)流動性不足外,總量偏小也容易被非常規(guī)因素所影響。所以在過去這陣一級市場發(fā)行繳款密集階段后,市場流動性應該有比較明顯的恢復。畢竟貸款被壓縮后,銀行的頭寸整體又有寬松的趨勢,市場流動性的基礎還是偏松的。
(上海證券報 中央財經大學金融證券研究所 久誠)
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