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□本報(bào)記者 彭松
本周一，統(tǒng)計(jì)局公布了8月份的多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中CPI同比漲幅繼續(xù)保持在5.3%的高位，這是否預(yù)示著加息已迫在眉睫？
不過(guò)，從交易所債市本周的走勢(shì)來(lái)看，對(duì)利率變動(dòng)素來(lái)敏感的債市投資者對(duì)此的反
應(yīng)卻較為平淡。除本周一國(guó)債指數(shù)出現(xiàn)一定下調(diào)以外，周二、周三都收出了紅盤(pán)。多位機(jī)構(gòu)投資者在接受記者采訪時(shí)表示，利率調(diào)升的壓力一直存在，但考慮到最近的信貸增速回落過(guò)快等因素，短期內(nèi)未必會(huì)升息。
“加息和不加息的理由都很充分”，南方基金債券基金經(jīng)理李海鵬說(shuō)。他表示，由于CPI持續(xù)高企，造成事實(shí)上的負(fù)利率，從這個(gè)角度來(lái)看，確有必要調(diào)升利率。不過(guò)，在CPI方面，也應(yīng)考慮糧食豐收以后帶來(lái)的糧價(jià)回落的因素。
李海鵬表示，在8月份，貸款及M2增速繼續(xù)出現(xiàn)下滑，按照這種趨勢(shì)，原定的年內(nèi)2.6萬(wàn)億的貸款目標(biāo)將難以達(dá)到，而如果信貸的支持不夠，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)步伐也許將受到不小影響。他說(shuō)，在這種情況下，如果再調(diào)升利率，可能對(duì)信貸的增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響。
另一位債券基金經(jīng)理則表示，這兩個(gè)月貨幣供應(yīng)和貸款的增長(zhǎng)都下滑得非常厲害，8月份基本處在近兩年的最低水平。如果后幾個(gè)月的信貸還保持在這種低水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)將有很大負(fù)面影響。不過(guò)，他認(rèn)為，最近貸款增速的下降，主要的原因應(yīng)該是來(lái)自行政性的管制措施，如果把對(duì)貸款的一些行政限制放開(kāi)，改用價(jià)格手段來(lái)進(jìn)行調(diào)控，即調(diào)升利率，應(yīng)當(dāng)是可行的。他還表示，在8月份市場(chǎng)已經(jīng)做出提前反應(yīng)，收益率水平已經(jīng)較下跌前上升了大約25個(gè)基點(diǎn)，因此，最近幾天市場(chǎng)波動(dòng)不大，也在情理之中。
第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部總經(jīng)理王衛(wèi)則認(rèn)為，部分國(guó)有商業(yè)銀行自身的惜貸和慎貸應(yīng)當(dāng)是導(dǎo)致貸款增速回落的重要因素。他分析說(shuō)，如四大國(guó)有商業(yè)銀行，都正處在股改和準(zhǔn)備上市的關(guān)鍵時(shí)期，在這種背景下，他們對(duì)于貸款的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)會(huì)特別注意，這可能導(dǎo)致貸款增速的放緩。
他同時(shí)認(rèn)為，至于加息問(wèn)題，現(xiàn)在仍有頗多變數(shù)。他表示，如果從前期的CPI及投資情況來(lái)看，加息是早就有理由了。但由于當(dāng)前局面的復(fù)雜性，利率一直保持未動(dòng)。現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資增速在7月份反彈之后，8月份又再度回落了，顯示宏觀調(diào)控的成效相當(dāng)明顯，在這種情況下，短期內(nèi)可能也不會(huì)加息。
還有一家機(jī)構(gòu)的投資部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，現(xiàn)在去揣測(cè)到底幾月份升息其實(shí)沒(méi)什么意義。他說(shuō)，在交易所市場(chǎng)中，債券價(jià)格已經(jīng)對(duì)加息的可能性做出了較充分的反映。長(zhǎng)期來(lái)看，運(yùn)用利率等價(jià)格手段來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也是必然趨勢(shì)。但短期內(nèi)則未必會(huì)馬上加息，他說(shuō)，“至少現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者之間還沒(méi)有加息的傳言。”
南方基金
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