| 預計9月份債券市場以收益率抬升迎接升息的來臨 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2004年09月02日 09:31 上海證券報網絡版 | |||||||||
|
在經歷了8月份的暴跌之后,9月份的債券市場將會是一個怎樣的面目?應該采取怎么一個投資策略?這些是市場普遍關心的話題。 當前債市投資環境分析 ------宏觀調控基調從"防止硬著陸"轉變為"防止反彈",宏觀調控不放松,債市投資
------7月金融數據顯示,貨幣和信貸增長大幅下降,但消費物價指數繼續上漲,物價形勢比較嚴峻。 ------8月10日美聯儲再次升息,開始實質性地影響中國債市的升息預期。 ------當前的債券市場還存在由于違規性委托理財退出所導致的國債大舉拋售的風險,預期這種狀況還將延續。 ------保險資金允許投資可轉債,但利好的政策并沒產生立竿見影的效果。 九月份債券市場預測 ------8月份的貨幣和信貸增長將繼續回落,但趨勢將趨緩；在食品價格和燃油價格等的推動下CPI將繼續上漲。 ------貨幣政策將有所微調,在繼續保持必要力度,防止反彈的前提下,對一些項目的信貸有所放松,有壓有保,防止一刀切。美聯儲將在9月21日第三次升息,中國小幅加息條件已經具備。 ------公開市場操作趨于溫和,作為貨幣政策有效調控手段,適度調節金融體系的流動性。既保證金融機構正常的支付清算和合理的貸款資金需求,又適度控制和調節貨幣供應量和信貸規模,保持貨幣市場利率的基本穩定。 九月份債券市場投資策略 首先,國債到期收益率曲線變動的預測------整體上移的過程將繼續。8月11日以來,國債到期收益率曲線變動趨勢將繼續,也就是說,國債到期收益率曲線將繼續呈現整體上移的過程。正如美聯儲8月11日的升息后,美國國債市場出現下跌、到期收益率提升,為下次的升息提前作出反應,那么按照我們的預測,如果美聯儲連續兩次升息后中國央行有可能9月至10月加息的話,那么,9月份債券市場將呈現到期收益率整體抬升的過程以迎接升息周期的啟動,伴隨著這一過程,國債市場將經歷一次全面下挫的過程。 其次,當前的國債投資均有可能跨越利率變動的敏感時期,市場風險很大,國債投資者應該及時減持所持國債倉位和調整倉位結構。到期收益率期限結構的形態和變動方向預示著債券市場的投資機會和風險。按照目前國債到期收益率曲線整體上移的趨勢,9月份的債券市場面臨極大的風險,國債投資者應該及時減持國債倉位,同時,在倉位結構上,將中長期的品種調整為3年以下的品種或者浮動利率品種。 以目前的價格水平,可轉債已經逐步顯示價值,建議逐步增持可轉債。從8月份看,盡管股市繼續表現頹勢,但可轉債已經表現出較好的抗跌性,并且總體上看,轉債表現漲幅的數量也相當多,應該說,以目前轉債的價格水平,轉債已經逐步顯示價值,一些機構已經在悄然建倉,雖然說,保險資金允許購買轉債的政策利好沒有得到立竿見影的效果,但相信保險資金必將轉債作為其進入A股前優先選擇的投資品種,并逐步建倉,可以選擇的品種有國電轉債、銅都轉債、華電轉債、復星轉債、桂冠轉債、營港轉債、創業轉債、華菱轉債以及即將上市的金牛轉債。 (上海證券報 湘財證券 胡偉東） |
 | 新浪首頁 > 財經縱橫 > 債市熱點聚焦 > 債券市場 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
 |
|
新浪網財經縱橫網友意見留言板 電話：010-82628888-5173 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務 | 聯系我們 | 招聘信息 | 網站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|