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今天,財政部將以市場化的方式首次嘗試國債贖回。但是記者在昨日的采訪中了解到,由于受資金運作規(guī)模和投資效率等因素的影響,不同機構(gòu)對待這次國債贖回的態(tài)度不一。
本次提前兌付的國債品種均于今年12月到期。由于這3只提前兌付的國債全部在銀行間債券市場發(fā)行,因此銀行的持有量占了絕大多數(shù)。其中,又以四大行的占比最高。根據(jù)這三期國債發(fā)行時的中標數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,四大國有商業(yè)銀行和社保基金持有量較大,達到271.4億
元,占了3只國債發(fā)行總量的3成。從持債結(jié)構(gòu)分析,大型商業(yè)銀行顯然對這3只國債的贖回定價頗具"話語權(quán)"。
但是,由于這3只國債的存續(xù)期仍有3至4個月,如果要提前贖回這三期國債,機構(gòu)投資者必須事先考慮3至4個月內(nèi)的資金運作效率。記者昨日在市場采訪時了解到,正是出于對資金運作效率的考慮,不同運作規(guī)模的機構(gòu)對于提前兌付的態(tài)度有著分岐。
相對而言,資金運作規(guī)模相對較小的城市商業(yè)銀行積極性相當(dāng)高。他們認為,目前市場存在不少如3個月央行票據(jù)等回報率更高的短期替代品種,因此提前贖回后有利于提高資金的運作效率。
但是,一些資金運作規(guī)模較大的商業(yè)銀行則態(tài)度比較中性。他們擔(dān)心,大量贖回后可能會對短期的資金運作造成較大壓力。一家商業(yè)銀行研究人員表示,由于目前每周央行票據(jù)發(fā)行量較小,對資金的吸納程度有限。況且由于近期資金面趨于寬松,3個月央行票據(jù)的招標利率已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑趨勢。因此,大量提前贖回對大資金運作并不一定有利。
這種分岐不僅存在于銀行之間。作為這3只國債的另一支投資主力,基金管理公司對提前贖回也存在不同的看法。據(jù)二季度基金投資組合的數(shù)據(jù)顯示,基金管理公司合計持有這3只國債的總量達28億元。
銀河收益基金經(jīng)理毛文衛(wèi)表示,將會從提高收益率的角度,結(jié)合目前持債結(jié)構(gòu)統(tǒng)籌考慮。
不過,也有一些基金經(jīng)理表示將會按兵不動。如融通藍籌成長基金經(jīng)理便認為,將不會提前兌付持有的短期國債,這一是因為受到20%持債比例限制,二是比較目前市場的投資狀況,持債的安全度仍然是比較大的。
由此可見,今量天,在決定這3只國債贖回定價上,很有可能會呈現(xiàn)多元化的局面。
(上海證券報 記者 秦宏)
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