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在昨天上午舉行的"提前兌付年內(nèi)到期國債操作方案"網(wǎng)上會議上,財政部有關(guān)人士表示,即將進(jìn)行的國債提前兌付工作是規(guī)范國庫現(xiàn)金管理的一種創(chuàng)新,將為財政部今后開展規(guī)范的國庫現(xiàn)金管理工作積累經(jīng)驗。待條件成熟后,提前兌付國債操作將逐步擴(kuò)大到通過不同市場發(fā)行的國債或跨年度到期的國債。
財政部有關(guān)人士表示,由于經(jīng)濟(jì)增長等因素,今年我國財政收入增長較快。結(jié)合今年
年底國債到期較為集中的情況,財政部決定提前兌付年內(nèi)到期部分國債,這樣不僅有利于緩解庫款閑置和國債集中到期的壓力,還可以為今后開展規(guī)范的國庫現(xiàn)金管理工作積累第一手經(jīng)驗。
據(jù)介紹,提前兌付或贖回未到期國債是國際上廣泛采用的一種政府債務(wù)管理和現(xiàn)金管理工具。提前贖回國債主要分三種情況。一是通過贖回二級市場上流動性差的國債,促進(jìn)基準(zhǔn)利率國債的發(fā)行,改善二級市場的流動性；二是可以熨平償債高峰,減輕發(fā)行人面臨的再融資風(fēng)險；三是可以充分利用閑置的資金、剔除小額債券等等。同時,國外在實行國債提前兌付時,其定價方法通常采用由國債一級自營商或做市商中進(jìn)行競爭性招標(biāo)的方法進(jìn)行。
8月20日,財政部將在銀行間市場提前贖回3只于年內(nèi)到期的國債。對此,財政部有關(guān)人士表示,這樣設(shè)計的目的主要基于兩種考慮:一是目前我國還未實行國債余額管理,提前兌付跨年度到期國債的條件尚不成熟,因此只能考慮年內(nèi)到期的品種。而在12月份到期的3只國債在年內(nèi)到期國債中,待償期相對較長,對調(diào)節(jié)國庫資金余額的作用明顯；二是銀行間市場以機(jī)構(gòu)投資者為主,有利于對贖回價格進(jìn)行合理定價,同時這一價格確定過程對二級市場的影響較小。他進(jìn)一步表示,待條件成熟后,提前兌付國債操作將逐步擴(kuò)大到通過不同市場發(fā)行的國債或跨年度到期的國債。
財政部在提前兌付招標(biāo)規(guī)則中還設(shè)計了以全場加權(quán)平均投標(biāo)價格作為當(dāng)期國債參考贖回價格的操作方案。對此,財政部有關(guān)人士表示,這樣安排主要是考慮到國債提前兌付操作在我國尚屬首次,市場需求的不確定性較大,如果招標(biāo)數(shù)量確定過高難以形成合理競爭,而招標(biāo)數(shù)量確定過低又不能完成既定政策目標(biāo)。將全場投標(biāo)價格作為計算加權(quán)平均投標(biāo)價格的依據(jù),既較好地體現(xiàn)了所有投標(biāo)人對本次贖回的價格判斷,又有效地解決了招標(biāo)數(shù)量難以確定的難題。
此外,這位人士表示,在贖回這3只國債后,財政部將考慮在第四季度選擇發(fā)行一年期以內(nèi)的短期國債。
(上海證券報 記者 秦宏)
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