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7月21日,華菱管線轉債的中簽率揭曉,為0.9789%。這一結果出乎許多市場人士的預料,究其原因是華菱管線流通股股東優先配售的9億額度中,有8.17億遭到流通股東的放棄,占應配數量的90.81%。
事實上,華菱轉債并不是孤立的個案。年初以來,可轉債發行中的流通股股東屢屢放棄優先配售的情況比比皆是。結合可轉債上市的收益狀況,讓人感覺流通股股東放棄優先配售
權,損失穩定收益,甚是可惜。
那么,造成流通股股東大比例放棄優先配售的原因是什么?
首先,流通股股東尤其中小流通股股東還缺乏對可轉換債券的認識。雖然2003年以來,可轉債市場整體規模在不斷擴大,可轉債作為一種"進可攻退可守"的投資品種越來越得到市場的認可。但是具體到每個發行可轉換債券的上市公司,對于其轉換條款即利率、修正股價、贖回、回售等條款以及轉債的純債和期權價值的不同,投資者在認識上還存在一定偏差,參與的積極性不高；其次,中小流通股股東還缺乏自我保護的意識。配售的可轉債上市后一般能獲取低風險穩定收益,但中小流通股股東對此顯然不太重視。通過比較今年已發行的可轉債上市公司流通股股東數可以發現,人均持股越高,參與配售的比例越高,人均持股越低,參與配售的比例越低,這一點在江淮汽車轉債和華菱管線轉債上表現的比較明顯；第三,轉債發行代理機構重視不夠。現在股票的二級配售相比較收益率較高,中介機構比較關注,漏配比例較低,而可轉債收益率相對較低,宣傳和服務的力度欠缺。
因此,針對目前轉債市場的特點,流通股股東應該強化如下觀念:一是可轉換債券比流通股股票更具有投資價值,二是可轉換債券在市場走弱時,尤顯抗風險特征,三是轉債市場方興未艾有極強的參與價值,流通股股東應該積極參與優先配售,把握投資機會。
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