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在沉寂了一個多月之后,一直為市場規模所困的可轉債市場開始重啟擴容進程。7月16日,20億元華菱轉債成功發行,而更大規模的65億元招行轉債也已過會、擇日發行,這兩個轉債的加入將使現有轉債市場規模擴大50%以上。不僅如此,根據目前的資料,上述擴容勢頭只是開了個頭,未來兩年后,可轉債市場的容量將翻上兩番。
自2003年以來,中國轉債市場規模迅速擴大,在股市、債市相對低迷的情況下,可轉債
市場獨領風騷,獲得了QFII、社保基金等眾多機構投資者的青睞。從一級市場來看,2003年可轉債市場融資共計185.5億元,占市場融資總量的一半左右；從二級市場看,2003年全年可轉債市場累計成交了636億元,平均年換手率為255.63%,成交相對活躍。
截至2004年7月19日,可轉債市場流通的轉債品種共有24只,總存量市值為174.85億元。已過會轉債品種7只,預發行額度為148.73億元(其中包括諸如招商銀行(資訊 行情 論壇)65億元的轉債轉債發行),另有43家上市公司股東大會通過了可轉債發行預案,預計總融資額341億元,涉及鋼鐵有色、能源電力、紡織、交通運輸、房地產、金融、石化、科技和造紙等構成國民經濟的主要行業。
從2004年發審委對于可轉債融資的審核態度以及可轉債較低申購中簽率,可以看出監管層做大國內可轉債市場規模的決心和投資者對于轉債新品的渴望。另外,從美國可轉債市場近年來容量變化來看,2003年美國可轉債市場融資規模為894億美元,預計2004年的發行額度約為600～700億美元,比較而言,我國可轉債市場的發展空間依然較大。
因此,綜合國內因素和國外可轉債市場發展實踐來看,一方面管理層和投資者對于發展可轉債市場的態度是積極的；另一方面,由于中國經濟與世界經濟的接軌速度加快,在美國和歐洲等國家可轉債市場的蓬勃發展的大背景下,作為新興資本市場中的新興市場------中國可轉債市場必定進入蓬勃發展期。
此外,從國外可轉債市場的歷程來看,每次可轉債市場的衰退期,總是伴隨有經濟危機或金融危機的發生,在目前我國經濟強勁增長以及上市公司業績的普遍提高的背景之下,符合可轉債融資要求的上市公司將會越來越多,未來兩年可轉債市場規模將延續2003和2004年的增長態勢,預計2005和2006年新增可轉債融資額將維持在200～250億元/年的增幅,市場容量預計2004、2005、2006年分別維持在280億、450億、650億。
上海證券報 興業證券 姜光明"
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