中國工商銀行深圳分行 胥羥

　　債市要聞：人行發布7月金融運行報告，統計局公布7月經濟數據，銀監會出具貸款發放意見。

　　1.周五下午，人民銀行發布7月份金融運行報告，當月金融運行總體平穩，主要特點是：廣義貨幣M2繼續較快增長，狹義貨幣M1增速加快；人民幣各項貸款增加較多；居民儲蓄存款增幅繼續下降，企業存款增幅上升；銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率水平繼續明顯上升；人民幣匯率靈活性繼續增強。7月份新增人民幣貸款1718億元。在人行發布的二季度中國貨幣政策執行報告稱，未來價格走勢上行風險大于下行風險，通脹壓力有所加大。

　　2.統計局周五公布，7月居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.0%。該數據明顯低于稍早分析師們預計的1.6%漲幅，主要受農產品價格同比增速跌幅較大的影響。此前，統計局周四已經公布，中國7月份工業品出廠價格(PPI)同比上漲3.6%。該數據高于分析師們預計的3.5%的漲幅。

　　3.

　　公開市場操作：為上調存款準備金做鋪墊，凈投放118.7億元，發行利率持穩

　　人民銀行本周公開市場操作較為溫和，連續第二周以2.7961%的發行收益率以數量招標方式發行1年期央票，短期內穩定利率意圖明顯；同時考慮到下周將引來存款準備金上調，本周央行回籠力度有所減弱，凈投放118.7億元，上周為凈回籠140.9億元。

　　公開市場操作明細：本周央行發行了一年期171.3億和三個月期10億的央行票據，中標收益率分別為一年期2.80%，三個月2.42%；此外本周央行還進行了450億元七天期正回購操作，中標利率2.35%。

　　市場表現：資金面趨緩，回購利率回落，債市反彈。

　　銀行間債市：本周銀行間債市小幅反彈，央行重啟數量招標和新股發行規模減少，均刺激短期利率回落，周五7天期質押回購利率加權報價為2.53%，較上周下跌8bp。

　　交易所債市：本周交易所國債市場節節攀升，人氣有所回升。周五，上證國債指數收于109.87點，較上周五上漲0.25點，本周成交15.84億，較上周增加5.52億。

　　后市預測：7月份經濟數據即將陸續公布，政策不確定性加大，短期交易為主。

　　本周來，7月經濟數據陸續公布，7月M2貨幣供應同比增速達到18.4%，和上月持平，而該月新增人民幣貸款盡管由上月的2094億元下降至了1700億元，但考慮到歷史上7月新增人民幣貸款值都很低，這個數據實際上為偏空。此外7月貿易盈余為創紀錄的146億美元，顯示外部不平衡的風險進一步加大。周三進出口行發行的80億元1年期金融債，認購倍數高達3.42倍，建行中標量約占四分之一，說明目前大行對一年期收益率較為認同。后市看，隨著順差擴大，外匯占款將持續高增，同時央行抑制貸款增長的意圖較為明確，央行勢必將加大貨幣回籠力度，同時繼續采取數量招標控制利率過快上漲，債券市場窄幅波動可能較大，短期利率有望持穩。