廈門市商業銀行 蔡文媛

　　昨日銀行間資金面延續上周的寬松態勢，逆回購報價較為活躍，質押式回購全天成交1006億，比上周五增加171億，加權平均利率2.5270%，略升0.20個基點。隔夜回購仍是最活躍的品種，共成交546億，占總成交量的54%，加權利率2.3978%，下降1.98個基點；7天回購成交378億，利率微升0.89個基點至2.6165%。

　　上周以來銀行間債市信心有所恢復，交投較為活躍，收益率穩中有降。在公開市場操作的引導下，短債收益率高位企穩，并向下小幅拉低中期債券收益率。目前一年期金融債收益率在2.90%-2.95%，兩年、三年期金融債收益率則分別在3.05%左右和3.20%左右。中期國債報價活躍，成交不多，收益率基本與上周五持平。長債的主動性買盤有所增多，金融債和國債均有報出。短期融資券無疑仍是市場的熱點券種，買賣需求都相當旺盛，其定價多層次分化，收益率相差頗大。

　　部分7天回購基準的浮息債具有一定的吸引力：近期基準有望上調至2.6%-2.7%，同時利差也處在高位(90BP)，該類債券收益率有望達到3.60%-3.70%，相當于6-7年期金融債的水平。隨著基準調整日的臨近，如回購利率仍維持高位，該類債券有望走強。此外，由于市場價格已低于行權價，行權日逐漸臨近，個別券種的選擇權價值開始顯現，如050222。

　　在7月份各項數據正式出臺前，政策面有望穩定，同時近期資金面暫時寬松、公開市場傳出平抑收益率的信號，這些因素有助于市場穩定。但是，未來數月各項數據是否樂觀尚未可知，而管理層表現出堅定的調控決心，因此投資者仍宜縮短久期，規避風險。中短期金融債、短期融資券、部分7天回購基準浮息債是當前較為理想的投資品種。