琢磨

　　綜觀我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整歷史，被動(dòng)性、滯后性、跟隨性是特點(diǎn)，似乎逃不脫政策出臺(tái)初期難以達(dá)到調(diào)控目的而后期又過(guò)猶不及的“怪圈”。

　　由于貨幣政策牽扯眾多行業(yè)利益，政策決策往往要等明確數(shù)據(jù)和反復(fù)論證，因此，我國(guó)貨幣政策調(diào)整多是迫于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化而不得不出臺(tái)的。眾所周知，貨幣政策應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境前瞻性進(jìn)行調(diào)整，力求“先勝而后求戰(zhàn)”，避免“先戰(zhàn)而后求勝”，做到先把自己立于不敗之地。《孫子兵法》曰：“善戰(zhàn)者之勝也，無(wú)奇勝，無(wú)智名，無(wú)勇功”。但在國(guó)內(nèi)官本位管理體制下，無(wú)勝、無(wú)名、無(wú)功就代表沒(méi)有前途，化風(fēng)險(xiǎn)于無(wú)形的前瞻性政策說(shuō)易行難，管理體制是造成這種狀況的根源。這種現(xiàn)象也普遍存在于中國(guó)社會(huì)各個(gè)層面。

　　再次提高

準(zhǔn)備金率其實(shí)是意料中的事，此次準(zhǔn)備金率調(diào)整政策應(yīng)該不是針對(duì)二季度過(guò)高的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而臨時(shí)決定的應(yīng)對(duì)政策，而是央行前期為壓制貸款增速的政策手段的分步實(shí)施。因此，盡管媒體一邊倒的“加息刻不容緩”，央行卻再次提高準(zhǔn)備金率而不是加息，實(shí)為情理之中。

　　公開(kāi)市場(chǎng)近一段時(shí)期的操作可謂有板有眼、絲絲入扣，發(fā)行量、時(shí)間點(diǎn)、期限搭配合理有序，在

新股發(fā)行、兩次調(diào)整準(zhǔn)備金率等事件集中發(fā)生期，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面影響。今日公開(kāi)市場(chǎng)恢復(fù)6個(gè)月票據(jù)發(fā)行，估計(jì)是預(yù)期1年票據(jù)由于數(shù)量招標(biāo)發(fā)行量規(guī)模可能會(huì)有所縮小，以6個(gè)月票據(jù)暫時(shí)替代。

　　與一個(gè)高明的對(duì)手做交易，會(huì)有種愉悅的心情，輸贏都會(huì)欣然接受，如果市場(chǎng)管理者或監(jiān)管機(jī)關(guān)能都以一個(gè)市場(chǎng)交易者的心態(tài)參與到市場(chǎng)中，相信會(huì)看到一個(gè)與貨幣政策更加良性互動(dòng)的金融市場(chǎng)。

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