廈門市商業(yè)銀行 蔡文媛

　　在發(fā)行定向央票、新股密集發(fā)行、加息預(yù)期等因素作用下，前期寬松的資金面收緊。昨日質(zhì)押式回購以正回購報價為主，質(zhì)押式回購利率全線上揚，R001、R007分別上升2.55BP、10.67BP至1.9471%和2.1023%。由于對未來資金面的不確定性預(yù)期增強，融出方大多將融出期限縮短至一天，隔夜回購成交占全天成交的六成。

　　一向交投冷清的一年定存浮息債開始受到關(guān)注。昨日六支一年定存浮息債被作為雙邊報價券種，同時公開報價主動性買盤大批涌現(xiàn)，但賣盤不多，真實成交極少。

　　對比一年期短債收益率來看，目前一年期央票收益率在2.65-2.7%，而一年定存浮息債市場利差在70-75BP，對應(yīng)年收益率為2.95-3%，比央票收益率高30BP，高于加息預(yù)期同樣較強的2004年時20BP左右的點差；對比類似期限的固息債來看，以06國開13為例，5年期固定利率金融債收益率在3.3%左右，浮動利率金融債收益率在3%左右，兩者僅相差30BP，而浮息債規(guī)避加息風(fēng)險的優(yōu)勢無疑使之更有投資價值。因此，在加息可能性增大的情況下，一年定存浮息債重新受到青睞，成為繼央票、短期融資券之后市場的一個新熱點。

　　上周五央行公布的金融數(shù)據(jù)和即將發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對進一步緊縮政策的擔(dān)憂，結(jié)合當(dāng)前的國際環(huán)境，同時上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率是一個較為可能的調(diào)控方式。受加息預(yù)期的影響，在短暫的企穩(wěn)反彈之后，銀行間債券市場呈現(xiàn)走弱跡象。昨日市場報價及真實成交的多為中短期國債和金融債，收益率略有上揚。央行票據(jù)拋盤較多，短期融資券買盤則較為強勁，企業(yè)債仍不活躍。