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上海證券報(bào) 來福
與節(jié)節(jié)盤升的股票市場相反，債券市場已開始顯現(xiàn)出全線敗退的跡象。周二，交易所債券市場的調(diào)整幅度較上一交易日又有所擴(kuò)大。不少中、長期債券的頭部已十分清晰。而銀行間市場傳遞出的信號(hào)更令人觸目驚心，逆回購報(bào)價(jià)竟然全部消失，只有少量正回購還掛在盤上。這個(gè)現(xiàn)象給市場造成的負(fù)面影響應(yīng)該是很大的，眾所周知，已持續(xù)近兩年的本輪債
券大牛市的直接動(dòng)因就是資金推動(dòng)，如果這個(gè)因素不復(fù)存在，市場調(diào)整應(yīng)該在所難免。
對本已驚恐不安的市場施加雪上加霜影響因素的是當(dāng)日的公開市場操作，1年央票和7天正回購中標(biāo)利率雙雙走高，盡管幅度不大，但也表明短期利率后市的走向。因此，公開市場操作結(jié)果一出，交易機(jī)構(gòu)更加噤若寒蟬，若干交易意向馬上被取消。
當(dāng)然，在市場正常調(diào)整之外，也不排除有趁火打劫的偶然性因素。最近，中證登又要拍賣一批交易所國債，從以往情況看，在拍券前往往會(huì)出現(xiàn)人為刻意打壓的情況，目的是爭取更好的中標(biāo)價(jià)格。
種種因素結(jié)合在一起，債市想不調(diào)整也難。接下來的關(guān)鍵問題是調(diào)整的時(shí)間和幅度。從央行的基本貨幣政策取向看，保持利率水平的基本穩(wěn)定應(yīng)是題中應(yīng)有之意，因此估計(jì)本次調(diào)整幅度應(yīng)該有限。周末招標(biāo)的今年記賬式三期國債恰逢其時(shí)，最終中標(biāo)結(jié)果與目前二級市場相近期限國債收益率水平的關(guān)系會(huì)對市場下一步走向?qū)a(chǎn)生顯著影響。
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