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本報記者 發自上海
在長期債券收益率繼續小幅下降的情況下，收益率曲線呈現出扁平化的特點。昨日，央行公布的2月金融市場運行狀況報告指出，長期債券收益率繼續小幅下降，短期債券收益率略有上升，收益率曲線略呈平坦化。
根據中國債券信息網公布的資料，目前二級市場上剩余期限在20年的國債收益率為3.491%，剩余期限為15年的國債收益率為3.315%，剩余期限10年的國債收益率為2.942%。相比1年、3年短期限收益率，扁平化形狀明顯。
收益率曲線扁平化的另一個原因是，2月份發行的大部分債券均是短期債券，長期的企業債尚未開始發行。短期債券供給的增多導致了短期收益率曲線的上升。在1~2月份累計發行的9168.9億元債券中，央行發行票據10期，共計8250億元，企業發行短期融資券30期，共計347.7億元,占了發行總量中的94%左右。隨著企業債發行拉開序幕，長期債券供給的增加，收益率曲線的末端有望上升。
在日前進行的財政部第一期記賬式國債招標中，10年期國債的招標利率為3.19%。而中國人壽在此次投標中認購了120億元金額的債券。據中國人壽資金運營部門一位人士介紹，中國人壽還有大筆資金等待投資，而在投資渠道有限的情況下，主要的投資渠道還是債券特別是長期債。
分析師認為，中期內債市的收益率曲線可能不會有大的變化，因為短期品種供給要遠遠大于長期品種，特別是今年將新增加短期國債的發行。收益率曲線將逐步呈現平坦化的趨勢,甚至有倒掛的可能。由于一級市場保險公司和大行的搶券，收益率曲線的長端還將下浮,而短端受公開市場操作影響比較大，依然有調整的可能。
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