2006：債市哪些創(chuàng)新可以期待

http://whmsebhyy.com 2005年12月08日 06:10 上海證券報網絡版

　　上海證券報劉鐵峰

　　展望即將到來的2006年，債券市場會否延續(xù)今年的改革創(chuàng)新勢頭?會發(fā)生哪些給債市帶來變化的新鮮事?

　　------投資者隊伍有望進一步擴容。目前銀行間市場的投資者已涵蓋了所有類型的

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法人機構投資者，也包括商業(yè)銀行授權分行、外國銀行分行、基金管理公司管理的證券投資基金等不具有法人資格的機構投資者。但是諸如企業(yè)年金、證券公司推出的“集合理財產品”、信托公司開發(fā)的“信托產品”、商業(yè)銀行創(chuàng)新的理財品種、保險公司的特別險種、非法人資格的社保基金、住房基金等大量的非法人類的投資集合性資金進入銀行間市場的條件和程序尚處于調研之中，相信不久即可規(guī)范、有序地進入市場。如此，勢必意味著銀行間市場的投資者隊伍將得到進一步擴大。

　　------儲蓄國債有可能面市。據媒體報道，

財政部可能于明年3月推出儲蓄國債新品種，希望用這種符合國際規(guī)范的國債品種取代現(xiàn)有的憑證式國債。而2004年財政部推出的兩期電子記賬憑證式國債實際上就是儲蓄國債面市前的一次戰(zhàn)前演練，不僅開創(chuàng)了我國采用電子記賬方式向個人發(fā)行不可流通國債的先河，而且為構建儲蓄國債管理體系進行了有益嘗試，積累了第一手經驗。

　　------種種跡象表明，企業(yè)債券市場將面臨突破。年內，央行行長周小川發(fā)表了一個關于企業(yè)債市場發(fā)展的演講，直陳企業(yè)債券市場歷史發(fā)展中的“一打”失誤。與此同時，國家發(fā)改委的高級官員也就推進企業(yè)債市場的發(fā)展發(fā)表講話。事實上，今年企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模已經突破了預定的額度。可以預計，在不遠的將來，企業(yè)債券市場突破在即。另一方面，自從01中鐵進入銀行間流通以來，至今已有5只企業(yè)債券獲準在銀行間上市流通，銀行間市場可流通的企業(yè)債隊伍擴容潛力巨大。企業(yè)債券流通市場向縱深發(fā)展的態(tài)勢已然形成。

　　------外幣債券市場穩(wěn)步發(fā)展。自從國家開發(fā)銀行于2003年率先在銀行間市場發(fā)行美元債券以來，至今已有境內美元債券余額26.3億，發(fā)行主體增加了進出口行，債券只數達到6只。從2003年和2004年美元債券市場的運行情況看，呈現(xiàn)出成交稀少的特點。相信隨著債券規(guī)模的擴大、發(fā)債主體的增多以及基礎設施建設的完善，美元債券市場的發(fā)展行將提速。

　　------信用評級市場將成為制約債券市場發(fā)展的關鍵因素。隨著非政府信用債券的不斷豐富，信用評級的市場規(guī)模也將越來越大，其公信力能否在短時間內得到提升將對債券市場的發(fā)展起到關鍵性作用。日前五家評級機構進行信息披露的舉措以及未來評級市場將建立評級機構篩選機制的消息，都將是促進評級市場更加規(guī)范、增強市場透明度的有益嘗試。

　　------為提高承銷商認購債券積極性和確保其理性投標以及促進二級市場現(xiàn)券交易活躍度而采取的預發(fā)行制度在新的一年成為現(xiàn)實的可能性很大。

　　------隨著披露信息的透明化和公開化，債券結算代理業(yè)務的市場份額將面臨重新洗牌。

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證券借貸等衍生金融產品也將加快研究推出的步伐。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

　　作者聲明:在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系

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