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浮動利率債券是各國債券市場上的重要品種之一，它能為投資者尤其是商業銀行，在市場利率上升期提供一個規避利率風險的工具。由于我國的利率并未實現市場化，所以市場主體對我國現存浮息債的避險功能存在一定的質疑。隨著我國最大的債券投資主體商業銀行內部體制改革的深入，商業銀行對避險工具的需求也越來越迫切，由此浮息債的價值將逐漸獲得投資者的認可。
今年以來，由于貸存比持續下降，商業銀行債券投資需求日益加大，9月份商業銀行增倉2097.79億，較8月份增加了63.97％，從存量來看，目前商業銀行已經占到銀行間市場總托管量的70％，較年初上升了5個百分點。事實上，根據我們的研究，商業銀行幾乎是當前債券市場上唯一的凈買入機構。商業銀行在囤積債券的同時，也積累了巨大的利率風險，規避銀行間市場利率風險成了商業銀行不得不面對的嚴重問題。此外，商業銀行的負債成本是波動的，必須要有足夠的工具來對沖負債所帶來的利率風險。
理論上來說，商業銀行可以通過利率互換、利用債券遠期交易等方法來規避利率風險，但由于我國當前還沒有建立起利率互換市場，以及債券遠期市場交易清淡等原因，這些方法并不能解決商業銀行的實質問題。由此，浮息債所具備的一定程度上的避險功能亦將逐漸凸顯出來。
國外浮動債券發行定價的基礎利率主要參考指標有銀行貸款利率(如LIBOR，HI鄄BOR等)及物價指數/通脹率，其中以LIBOR為基準利率的浮息債最為普遍。任何浮息債的收益率都由基礎利率和利差兩部分組成。
以LIBOR為基礎利率的浮息債為例，其基礎利率反映(銀行)利率水準，除下一期的利率外，市場每時每刻都在買賣中預測其未來利率走勢；LIBOR利差表示的是發債主體與信用最好的商業銀行的信用差，所以LIBOR利差通常也稱為信用利差，其利差變化與市場利率相關性較弱。一個發債主體在信用沒有發生變化的前提下，其各期浮動利率債券的利差保持基本不變或小幅變動。
目前我國浮動利率債券的基礎利率有兩種，一是銀行一年期定期儲蓄存款利率，二是銀行間7天回購利率，利差主要反映的是對未來市場利率的預期和變化度，是利率產品而非信貸產品，因此與市場利率相關性強。統計發現，無論是以7天回購利率為基準的浮息債，還是以1年定期存款利率為基準的浮息債，其利差均出現大幅波動，這與國外浮動利率債券在定價過程中，利差主要是反映信用風險走勢有很大差別。
由于我國當前基準利率尚未市場化，銀行間7天回購利率實際上也不是真正意義上的市場化利率，這使得基準利率對宏觀經濟波動、CPI走勢缺乏敏感度，所以基準利率并不能代表市場利率的真實趨勢，于是對未來利率的預期就只能反映在利差當中。這樣，我國的浮息債也就不再具備真正意義上的規避利率風險的功能。
但是就商業銀行來說，以1年定期存款利率為基準的浮息債卻能在相當大程度上幫助商業銀行規避利率風險，首先，商業銀行一般持有浮息債到期，那么就不需考慮利差波動；其次，以1年期定期存款利率為基準的浮息債票面利率高于銀行同期資金成本，商業銀行至少可獲得賬面盈利。所以，我們認為以1年定期存款利率為基準的浮息債對于商業銀行來說是有相當大的投資價值的。
另外，對于以7天回購利率為基準的浮息債來說，由于當前銀行間7天回購利率壓得很低，所以如果7天回購利率出現大幅回升，那么對于持有大量浮息債的商業銀行也是非常有利的。
為規避利率風險，在債券品種配置上，商業銀行可適度縮短投資久期，增加對浮息債的配置力度，可以考慮把一部分固息債換成浮息債。對發行人來說，由于浮息債有大量的商業銀行需求存在，所以可以考慮更多的發行浮息債。
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