|
昨日交易所市場受宏觀經濟數據公布的刺激，在上午10點半以后開始上漲，終盤報收于106.70點，距離周一創下的歷史高位僅一步之遙。長期債券再度成為領漲者，盤中20年期國債05國債04、15年期國債02國債13的漲幅居前。銀行間市場買盤重新活躍起來，但1年期以下的品種還是遭受冷落。
市場分析認為，觸發昨日長期債券反彈的主要原因在于國家統計局公布的各項宏觀
經濟指標。數據顯示，上半年GDP增幅高達9.5%，固定資產投資規模依然偏大，煤電油運總體偏緊。但6月份的CPI同比增幅僅1.6%，說明上游價格上漲還是無法順利傳遞到下游，部分行業經濟效益開始下滑，宏觀經濟形勢有惡化的趨勢。而人民銀行在昨日發布的新聞公告中稱，人民幣匯率改革必須堅持主動性、可控性和漸進性原則。市場投資者普遍認為，在匯率體制改革推進前，為了維持中美之間的利差，國內不太可能上調利率水平。匯率體制改革步伐的緩進無疑給債券市場以更長的看多期限。
隨著05國債04的收益率水平下探到3.60%，1年期國債和20年期國債之間的收益率差僅有220個BP左右。較2005年初相比，收益率曲線的形態已經大為平坦。理論上講，收益率曲線的平坦化意味著市場對未來緊縮性的普遍預期。另一方面，也可以解釋為市場對短期收益率不認可導致的普遍性調長久期，用奉獻換收益的調整策略。當前來看，普遍性的緊縮預期還難以確立，因此更大的可能在于市場為追求較高收益率而不得已為之的調整。這對于債券市場而言，無疑意味著市場整體風險的進一步積聚。
作者：大力
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
