|
本周債券市場繼續上揚，但盤中震蕩加大。滬市國債指數(資訊 行情 論壇)收盤96.73點，較上周上漲0.29%，成交60.84億元，與上周基本持平。
從三周以來的收益率曲線上看，短期品種幾乎沒有多少變化，但是七年到十年期的品種收益率回落較大，特別是七年期品種，如新410券，當前收益率達到4.61%，一個多月來比票面利率下降了25個基點。但是本周中長期債震蕩明顯，308券震幅竟達1.73%。期限最長的
303券震幅達0.70%，410券也達0.40%。市場對后市的分歧越來越大。
本周公開市場力度減弱明顯，本周到期500億元，僅發行了三個月和一年期票據各100億元，放款300億元。三個月央票利率為2.3805%，較上周同期收益率2.5429%下跌超過16個基點，一年期利率為3.1885%，下跌約10個基點。回購利率也相當平靜。
由于前周央行回籠力度較大，本周的突然變化引起市場許多猜想，有觀點認為央行可能會對存款準備金作調整。我們認為這樣的可能性并不太大。去年春節前兩周期間為解決流動性問題，就曾逆回購400億元，今年資金面比較充足，恐難出現逆回購，但央票發行力度減弱應屬較正常現象。
債券市場近期雖然反彈較大，但并沒有不利消息出臺，趨勢也沒有突破，在年度CPI和固定資產投資數據未公布之前仍有望保持平穩。中長期品種持續漲幅過大，有調整的需要。
當前更值得關注的是可轉債市場，股票市場的屢創新低，對可轉債負面影響越來越小，只有云化轉債(資訊 行情 論壇)、金牛轉債這些高價轉債下跌較大，本周暴跌23%的創業環保(資訊 行情 論壇)僅僅使創業轉債下跌了0.38%，可轉債熊市的抗跌性表現得淋漓盡致。由于周末股票市場出現異動，傳言股權分置問題有可能進行試點。一旦屬實，股票市場必然出現報復性反彈。可轉債機會極大，建議重點關注招行轉債。招行轉債純債收益率一度高達3%以上，周五銀行股表現出整體大幅走強，招行轉債有可能成為轉債市場焦點品種。
| 
