直掛云帆濟(jì)滄海 2005年全國銀行間債券市場展望 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月07日 12:32 證券時報 | |||||||||
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2004：長足進(jìn)步的一年 2004年，全國銀行間債券市場中推出了新的交易工具———買斷式回購；推出了安全、高效的結(jié)算方式———券款對付；發(fā)行了銀行次級債券；制定了2年、5年、7年期基準(zhǔn)國債的定期發(fā)行機(jī)制、推出了銀行間債券市場7天期回購基準(zhǔn)利率。
2004年，在全國銀行間債券市場共發(fā)行48只本幣債券，發(fā)行總額9225.6億元，比去年的7975億元增加了1250.6億元，發(fā)行總量再創(chuàng)新高。投資賬戶達(dá)5124戶，比2003年增加984戶。此外，2004年中國人民銀行還在全國銀行間債券市場發(fā)行央行票據(jù)100期，發(fā)行額達(dá)14471.5億元。 銀行間債券市場逐步成為了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的大宗交易的債券市場，成為了金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置、宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。 2005：創(chuàng)新與發(fā)展的重要一年 （一）債券投資產(chǎn)品和工具進(jìn)一步豐富 1.資產(chǎn)證券化有望破土而出。2005年，商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化即將啟動，中國建設(shè)銀行股份有限公司和國家開發(fā)銀行有望成為試點銀行，率先開展此項業(yè)務(wù)。 2、儲蓄替代型產(chǎn)品進(jìn)一步豐富。2005年，基金管理公司開辦的貨幣市場基金業(yè)務(wù)將進(jìn)一步推開。目前，商業(yè)銀行成立基金公司試點辦法已處于完善過程中，國內(nèi)首家由商業(yè)銀行成立的基金公司有望于2005年成立，屆時將會有大量儲蓄替代性投資產(chǎn)品面世。同時，儲蓄國債產(chǎn)品的研發(fā)工作也緊鑼密鼓，有可能成為又一儲蓄替代型產(chǎn)品。 3、企業(yè)債券有望獲得發(fā)展。2004年，企業(yè)債券進(jìn)入銀行間債券市場流通的路徑已經(jīng)明確，今年企業(yè)債發(fā)展有望獲得突破。 4、債券遠(yuǎn)期和利率掉期工具有望推出。隨著債券市場發(fā)展和利率市場化程度的提高，對于規(guī)避市場風(fēng)險的金融衍生產(chǎn)品的需求越來越強(qiáng)烈。2005年，有望在2004年推出買斷式回購的基礎(chǔ)上進(jìn)一步推出債券遠(yuǎn)期和利率掉期交易，為市場提供良好的避險工具。 （二）機(jī)構(gòu)投資者多樣化 按照現(xiàn)行規(guī)定，在銀行間債券市場開立債券賬戶成為投資者的機(jī)構(gòu)除了商業(yè)銀行授權(quán)分行、外國銀行分行、基金管理公司管理的證券投資基金以外，其他都應(yīng)具有法人資格。2005年，包括各類信托產(chǎn)品、不同的保險險種、新興的企業(yè)年金、各種社保類基金等等，這些非法人機(jī)構(gòu)投資者的大量出現(xiàn)將為銀行間債券市場的健康發(fā)展注入新的活力。 （三）國際化邁出新步伐 2004年，中央國債登記結(jié)算公司簿記系統(tǒng)與香港金管局CMU的聯(lián)網(wǎng)為我國債券市場的國際化開了序幕。2005年，債券市場的國際化有望邁出新的步伐，在引入境外籌資者和投資者方面均可能有所突破。 1、發(fā)行國際金融機(jī)構(gòu)債券。2005年，包括世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、日本國際協(xié)力銀行在內(nèi)的國際金融機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行人民幣長期債券將可能成為現(xiàn)實，這將成為中國債券市場發(fā)展走向國際化的一個重要里程碑。 2、亞洲債券基金投資本幣債券。按照亞洲債券基金二期的設(shè)計方案，亞洲債券基金投資本幣債券將促進(jìn)我國債券市場債券指數(shù)的發(fā)展、帶動債券市場投資工具的發(fā)展、推動基金行業(yè)的發(fā)展、促進(jìn)債券市場的聯(lián)通。 （四）市場基礎(chǔ)設(shè)施更加完善 1、債券信用評級制度進(jìn)一步完善。根據(jù)2004年頒布的中國人民銀行《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》的要求，進(jìn)入全國銀行間債券市場流通的債券，其發(fā)行人應(yīng)與信用評級機(jī)構(gòu)就跟蹤評級的有關(guān)安排做出約定。隨著債券評級需求的進(jìn)一步擴(kuò)大，2005年債券評級制度有望進(jìn)一步完善。 2、做市商制度進(jìn)一步發(fā)展。目前做市商的報價券種目前僅占全部銀行間市場交易券種的30%左右，期限結(jié)構(gòu)分布集中，而且報價不規(guī)范。2005年，做市商制度有望進(jìn)一步完善。 3、進(jìn)一步完善結(jié)算代理制度，同時推動債券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展。2005年，在開展債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的同時，有望建立優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制，提高結(jié)算代理人的積極性，取消對非金融機(jī)構(gòu)投資人逆回購交易的限制，擴(kuò)大非金融機(jī)構(gòu)投資人的交易對象，積極創(chuàng)造條件，豐富開辦結(jié)算代理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)類型，促進(jìn)債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，推動債券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展。 4、債券托管結(jié)算系統(tǒng)功能將進(jìn)一步完善。目前，具備券款對付條件的結(jié)算成員為51家。2005年，有望在擴(kuò)大券款對付結(jié)算成員方面取得進(jìn)展。同時，有望實現(xiàn)中央債券簿記系統(tǒng)與債券交易系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)運作，使債券交易結(jié)算實現(xiàn)直通式（STP）處理，大大提高全國銀行間債券市場債券交易的效率和安全。
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