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基本面相對(duì)平穩(wěn)以及資金寬裕推動(dòng)債市上漲
本報(bào)訊 進(jìn)入2005年以來，深滬股市疲弱不堪，但深滬交易所債券市場卻走出獨(dú)立的上漲行情。其中上證國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)從去年12月31日收盤的95.61點(diǎn)算起，截至前
天累積漲幅已高達(dá)1.75%。前天，上證國債再度大幅上漲，現(xiàn)券幾乎全線走高，中長期債升幅居前，終盤收于97.28點(diǎn)，上漲0.28%，為元旦以來單日漲幅最大。與此同時(shí)，成交量也放大至158萬手，成交額達(dá)到15.2億。
中長期債領(lǐng)漲
從盤面看，現(xiàn)券幾乎全線走高，中長期債領(lǐng)漲。三只長期債的漲幅都在0.45%以上，其中21國債(7)上漲0.47%，03國債(3)上漲0.54%。前一交易日漲幅達(dá)到0.23%的03國債(8)前天繼續(xù)大漲0.70%，列升幅首位。前一階段因價(jià)值發(fā)現(xiàn)而漲幅較好的兩只浮息債出現(xiàn)回調(diào)，其中20國債(4)盤中振蕩加大，尾市下跌0.21%，列跌幅首位。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過元旦以來17個(gè)交易日的上漲，上證國債收益率曲線整體大幅下滑，現(xiàn)券收益率平均下滑了23個(gè)BP(基點(diǎn)，即萬分之一)。其中3年以下的短期券和10年期以上的長期券下滑較少，平均為21個(gè)BP，5-10年期的中期券收益率下滑較大，平均為30個(gè)BP。中期券收益率的較快下滑緩解了此前上交所國債收益率曲線中段凸起的狀況。
資金向債市轉(zhuǎn)移
債市基本面的相對(duì)平穩(wěn)和市場資金面的寬松成為推動(dòng)本輪債市上漲的主要原因。
從1月25日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，2004年全年CPI漲幅為3.9%，好于此前市場預(yù)期，其中2004年12月份CPI漲幅僅為2.4%，較前期大幅走低，并且PPI出現(xiàn)了8個(gè)月來的首次大幅下挫，說明因物價(jià)上漲而產(chǎn)生的加息動(dòng)力基本解除。盡管社會(huì)固定資產(chǎn)投資總量仍處高位，但投資增速較前期已大為降低，債市此輪上漲基本反映了對(duì)宏觀面繼續(xù)向好的預(yù)期。
為了保持春節(jié)前市場資金供應(yīng)的充裕，央行已連續(xù)兩周在公開市場保持資金的凈投放，市場資金面的過度寬裕加劇了債市進(jìn)一步走高。中國人保資產(chǎn)管理公司的高紅兵博士認(rèn)為，近期幾大商業(yè)銀行相繼推出的理財(cái)產(chǎn)品，為了資產(chǎn)匹配需要，加快了進(jìn)入債市的節(jié)奏。并且同期其他幾個(gè)金融市場資本收益的下降，也促進(jìn)了資金向債市的轉(zhuǎn)移。
中期威脅仍在
銀河證券的一位分析師對(duì)債市近期的大幅上漲并不樂觀，他認(rèn)為，2004年9.5%的經(jīng)濟(jì)增長速度已是近7年來的歷史高位，并且這種趨勢在今年有望持續(xù)。從最新的經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查情況看，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都主張繼續(xù)加息，并且呼聲超過前期，說明對(duì)債市的中期威脅并未解除。
中信證券(資訊 行情 論壇)的交易員楊輝認(rèn)為，債券市場的連續(xù)攀升已經(jīng)為短線資金積累了較為豐厚的獲利盤，不排除機(jī)構(gòu)資金乘利好逢高減磅的可能。因此投資者應(yīng)避免過分追漲強(qiáng)勢品種，建議縮短投資組合期限，適當(dāng)回避流動(dòng)性較差的長期券和老券。
來源：南方都市報(bào)
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