本報(bào)記者 冉學(xué)東 發(fā)自北京

　　一邊是存款大幅增加帶來的贏利壓力，一邊是央行三令五申的貸款壓縮勸告，一系列越來越密集、力度越來越大的緊縮措施，使商業(yè)銀行紛紛從票據(jù)業(yè)務(wù)方面與央行展開了博弈。

　　從5月份開始，在前半年信貸高速增長(zhǎng)中扮演了主力軍的票據(jù)融資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)泰君安固定收益分析師林朝暉在他給客戶寫的《債券市場(chǎng)分析周報(bào)》中的統(tǒng)計(jì)，5月份票據(jù)融資同比增加-297億元，6月份增加-1156億元，而在4月份這個(gè)數(shù)字是331億元。

　　從季度來看，第一季度票據(jù)融資增加2039億元，票據(jù)融資新增規(guī)模占到了新增貸款1.26萬億元的24.5%；第二季度則是-1122億元。

　　

商業(yè)銀行票據(jù)融資額為何會(huì)有如此大的下降幅度？據(jù)知情人士透露，很重要的一個(gè)原因是近期央行對(duì)貸款統(tǒng)計(jì)方式的改革。

　　這位人士告訴記者，原來在商業(yè)銀行上報(bào)央行的報(bào)表中，票據(jù)貼現(xiàn)融資不算在貸款額之內(nèi)，但從5月底開始，央行為了監(jiān)控貸款速度，將商業(yè)銀行的貼現(xiàn)融資也作為貸款額度進(jìn)行控制。

　　在貸款增速超速增長(zhǎng)的情況下，商業(yè)銀行要直接壓縮貸款不是很容易，但是票據(jù)融資則是比較容易壓下來的。

　　林朝暉把票據(jù)融資減少歸于央行的窗口指導(dǎo)和票據(jù)利率反彈。“票據(jù)融資彈性從來就比較大，銀行收縮流動(dòng)性一般先切票據(jù)這一塊，而且轉(zhuǎn)貼現(xiàn)資金主要從國(guó)有銀行流向股份制銀行等，止住國(guó)有銀行的源頭就可以了。”林朝暉說。

　　新一輪

宏觀調(diào)控開始以后，為了抑制票據(jù)融資的過快增長(zhǎng)，央行開始拉升央行票據(jù)的利率，導(dǎo)致央行票據(jù)利率連續(xù)10多周上行，這直接增加了票據(jù)貼現(xiàn)融資的機(jī)會(huì)成本，票據(jù)貼現(xiàn)利率跟隨央行票據(jù)發(fā)行利率連續(xù)上行，目前已經(jīng)上行到3.24%。

　　“大家對(duì)利率的預(yù)期都是看漲的，目前貼現(xiàn)利率基本都在3.24%以上，這使許多企業(yè)考慮到自己的成本，就沒有以前那樣對(duì)融資票據(jù)熱心了。”這位人士說。

　　他還分析認(rèn)為，融資性票據(jù)業(yè)務(wù)出現(xiàn)有三個(gè)原因：一是關(guān)聯(lián)企業(yè)，二是產(chǎn)生于出票環(huán)節(jié)，三是與市場(chǎng)利率過低有關(guān)系。所以隨著利率的逐步上升，融資性票據(jù)的需求就會(huì)減少。

　　這位人士還認(rèn)為，近期關(guān)于國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)出票據(jù)融資以壓縮貸款的報(bào)道是可信的。他分析說，在商業(yè)銀行之間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)屬于同業(yè)往來，一般不算在貸款額度之內(nèi)，轉(zhuǎn)出去的銀行不算真實(shí)的貸款融資行為卻發(fā)生了。

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