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銀河證券 吳天舒
周一滬市國債現(xiàn)券市場呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，40只成交債券28只下跌2只平盤10只上漲，成交量大幅減少，創(chuàng)出近年來新低。上證國債指數(shù)收于109.59點，下跌0.05%，總計成交1.41億元。企業(yè)債方面，上證企業(yè)債指數(shù)收于118.64點，下跌0.08%，總計成交0.4億元。
昨日債券市場并沒有什么特別的消息，但是滬市國債市場出現(xiàn)了一定的調(diào)整，成交量更是創(chuàng)出近年來的新低，市場的弱勢觀望特征十分明顯。我們認為，從債市基本面來看，目前中央新一輪宏觀調(diào)整已經(jīng)展開，央行有進一步收緊貨幣政策的可能，而將于近期陸續(xù)公布的6月份數(shù)據(jù)成為關(guān)注的焦點，所以，基本面并不支持債市的連續(xù)上漲。
從收益率曲線的調(diào)整來看，中長端的調(diào)整遠沒有短端的充分，且保險等長線資金在一級市場上對長期品種的需求也大為減少，因此，種種跡象顯示國債收益率曲線中長端的調(diào)整壓力仍比較大。
但是資金面仍對債市有一定的支撐：首先在央行宣布提高存款準備金率及中行申購資金解凍后，貨幣市場短期利率穩(wěn)中有降，盤中逆回購報價較多，顯示資金總體寬裕。
其次，在人民幣升值、央行控制信貸增速的背景下，商業(yè)銀行在改制上市后資金運用壓力較大，被迫投向債市的可能性較大。
再次，在對未來仍有較大分歧的環(huán)境中，商業(yè)銀行的資金更多的還是投向一些3-5年的品種。綜合以上情況，債市收益率曲線有變陡的趨勢，中短期收益率相對穩(wěn)定，中長期收益率逐漸上行。
昨日滬市國債成交量創(chuàng)出了近年來的新低，市場幾乎是命懸一線，定價作用已經(jīng)大大弱化。
昨日市場上漲及成交相對較大的品種均是一些短期、浮息品種；從銀行間市場來看，成交活躍品種多集中在中短期品種方面，央票、短期融資券的需求較大，同樣反映了充裕資金的流向。在貨幣市場利率逐漸穩(wěn)定的環(huán)境下，建議投資者關(guān)注中短期債券品種的投資機會。
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