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中國農業發展銀行
今年以來金融債與國債利差擴大的趨勢比較明顯。從統計數據看，4月份3年期金融債與國債利差達到48BP， 5月份1年期金融債與國債利差已經從年初的19BP左右，擴大3倍到5月末的58BP，6月份5年期金融債與國債利差接近80BP， 顯示出今年上半年以來金融債與國債利差呈擴大趨勢。
關于金融債與國債利差形成的因素比較復雜，其中稅收政策，貨幣市場資金的流動性狀況，投資者對未來利率的心理預期以及投資者偏好等因素，對金融債與國債利差影響較大。稅收政策的影響主要是稅率的差異，導致投資債券稅后收益的不同，從而形成兩類債券的利差，以補償稅收影響。市場資金流動性的變化，因資金的供求關系發生改變，也會對利差產生影響，在市場資金相對過剩時，會造成利差縮小；相反，貨幣政策緊縮時，可能導致利差擴大。關于投資偏好的影響，在我國主要表現為，對流動性強且無信用風險的國債的需求，明顯勝于對包括金融債在內的其他債券的需求，因而也就導致通過增加金融債對國債投資的利差，來補償流動性差異的影響。關于市場預期的影響，當市場預期利率上升時，投資者對國債與金融債提出的回報率要求并不均衡，投資者往往對投資偏好程度較高的國債要求的利率上升幅度相對較小，由此會導致金融債與國債的利差擴大。
在當前企業稅率與投資者狀況沒有發生實質性變化的情況下，利差出現擴大主要是由于貨幣政策的變化以及對市場利率預期變化，引起利差趨勢發生變化。今年4月份以來，國務院針對固定資產投資過快，經濟過熱等情況采取了宏觀調控政策。4月27日央行提高貸款利率0.27個百分點；6月16日央行又宣布提高金融機構
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