央行春節(jié)后首次放水凈投放資金答150億

http://whmsebhyy.com 2006年04月02日 15:40 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　本報(bào)記者陳昆才上海報(bào)道

　　繼前一周的零投放(凈值)后，央行在上周(3月27日-31日)的公開(kāi)市場(chǎng)操作中再度減輕力度，單周向市場(chǎng)凈投放資金150億元。

　　這是今年春節(jié)以來(lái)，央行首次向市場(chǎng)凈投放資金。

　　上周央行票據(jù)(下稱“央票”)發(fā)行量為500億元，比前一周減少200億元；另外，該周央行還進(jìn)行了100億元的正回購(gòu)操作，較前一周銳減450億元。至此，上周央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠的資金量為600億元，而到期的央票和正回購(gòu)協(xié)議為750億元，單周凈投放資金量為150億元。

　　一位國(guó)有

商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)部人士認(rèn)為，央行減輕公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，原因有三：

　　第一，由于市場(chǎng)利率較低，一些大行不愿意拆借資金或參加招標(biāo)，央行如果大量發(fā)行央票回籠資金，可能會(huì)造成流標(biāo)；第二，市場(chǎng)看跌央票發(fā)行價(jià)格，會(huì)給很多投機(jī)盤帶來(lái)機(jī)會(huì)，抬高收益率。 “此時(shí)，如果再大量發(fā)行央票，很可能收益率會(huì)非常高，央行自身也無(wú)法承受較高的發(fā)行成本。”另外，資金面緊張會(huì)帶動(dòng)短期債券的收益率大幅上升，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)非常不利。

　　所以，“央行會(huì)考慮減輕操作力度，出現(xiàn)凈投放也比較正常。”該人士說(shuō)。

　　“此次凈投放肯定不是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金緊張，而是貨幣管理當(dāng)局為可能出臺(tái)后續(xù)政策鋪路。”一位中信

證券債券交易員對(duì)此有不同的看法。

　　而據(jù)記者了解，央行目前尚未對(duì)“出臺(tái)后續(xù)政策”表態(tài)。

　　就此次凈投放折射出的市場(chǎng)信號(hào)，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院孫立堅(jiān)教授認(rèn)為有兩點(diǎn)值得注意。首先，這是與匯改相聯(lián)系的。為了保持幣值穩(wěn)定，央行往往被動(dòng)地對(duì)沖因經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目順差導(dǎo)致的外匯占款，需要進(jìn)行大規(guī)模的資金回籠。“而本周的反向操作——凈投放，可能是向各界傳達(dá)一個(gè)信號(hào)，

人民幣匯率形成機(jī)制正在不斷成熟，以后人民幣匯率浮動(dòng)的幅度會(huì)增加，匯率政策更為獨(dú)立。并向各界表明，中國(guó)不是在控制匯率，而是按照市場(chǎng)機(jī)制來(lái)調(diào)整匯率。”

　　另外，央行長(zhǎng)期進(jìn)行回籠資金的公開(kāi)市場(chǎng)操作，也是要付息的。“央行自身承擔(dān)了較重的發(fā)行成本，也給國(guó)家財(cái)政增加了負(fù)擔(dān)。減輕操作力度，也是一種減負(fù)。”

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