利率僅高出11bp 農(nóng)發(fā)行金融債有驚無險(xiǎn)平穩(wěn)著陸

　　較日前國開行金融債發(fā)行利率僅高出11個基點(diǎn)———農(nóng)發(fā)行金融債有驚無險(xiǎn)平穩(wěn)著陸

　　本報(bào)訊 (見習(xí)記者 萬方芳) 昨日，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行今年第一期金融債券招標(biāo)發(fā)行成功。此期金融債券招標(biāo)利率為3.12%，較國開行第一期金融債的發(fā)行利率明顯上漲，據(jù)市場人士分析，此次招標(biāo)主要受國債二級市場收益率近期大幅變動的影響。但是，該發(fā)行利率仍在市場預(yù)期之內(nèi)，可謂“有驚無險(xiǎn)”。

　　招標(biāo)利率小幅上調(diào)

　　昨日，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2006年第一期金融債券，在全國銀行間進(jìn)行了價(jià)格招標(biāo)發(fā)行，此期金融債的期限為10年期，招標(biāo)發(fā)行利率達(dá)3.12%，較國家

　　該期農(nóng)發(fā)行金融債的發(fā)行基本符合市場預(yù)期，不過中標(biāo)利率雖在市場預(yù)期范圍之內(nèi)，但較同期債券的發(fā)行利率還是偏高，而此次金融債招標(biāo)緊挨著上周五的同期限國債發(fā)行，市場之前擔(dān)心會受其影響。但從超額認(rèn)購倍數(shù)上來看，市場對此期金融債仍然追捧。

　　受市場多種因素影響

　　一位市場人士認(rèn)為，受上調(diào)存款準(zhǔn)備金預(yù)期的影響，上周國債指數(shù)出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場拋盤壓力大，特別是長期債券的獲利盤不斷有大單拋出，市場獲利了結(jié)的心態(tài)較濃，而收益率也有所回升，目前，在市場不是很穩(wěn)定的情況下，機(jī)構(gòu)們都很謹(jǐn)慎，因此此次招標(biāo)利率隨之上調(diào)是完全可以想象到。

　　從市場資金面來看，上周央行大幅減弱回籠力度，1年期央票從700億減少到600億，上周四3月期央票從850億減少到100億，而上周凈回籠資金從1150億驟然降至零，在上調(diào)存款準(zhǔn)備金的預(yù)期尚未兌現(xiàn)前，市場資金面仍然充裕，雖然機(jī)構(gòu)倍加謹(jǐn)慎，但出于資產(chǎn)配置的需求，市場對長期債券的需求仍然很大。因此，此期金融債仍然表現(xiàn)出較高的認(rèn)購倍數(shù)。

　　由于此次金融債發(fā)行前有一期10年期的記帳式國債招標(biāo)發(fā)行，且目前國債與金融債的利差較小，機(jī)構(gòu)處于稅收等因素考慮將更著重投資同期限的國債，因此該國債的發(fā)行對本期金融債招標(biāo)有一定的沖擊，且此本期金融債的招標(biāo)利率也在一定的程度上參照了上周五的國債利率。有交易員認(rèn)為，從目前收益率曲線情況來看，考慮信用和稅收因素，金融債與國債的利差大約在25bp左右，綜合二級市場的表現(xiàn)，此次金融債3.12%的利率是很正常的。

　　利率上升空間不大

　　雖然農(nóng)發(fā)行的此期金融債券發(fā)行利率有所上調(diào)，有市場交易員認(rèn)為，市場利率上升的空間不大。目前，收益率雖然仍處于較高的水平，且上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期沒有消除，但市場流動性仍然較高，在上周國債下調(diào)的同時，市場的接盤較大，某些機(jī)構(gòu)做好了投資準(zhǔn)備，趁國債回調(diào)的機(jī)會借機(jī)吸納，因此，收益率雖有繼續(xù)上升的可能，但空間有限。